楓樹林

汽車零組件AM廠去年營運欠佳　今年展望樂觀
2007/02/04 15:22 中央社
 
（中央社記者盧宏奇台北2007年2月4日電）受到同業
合模效益尚未發揮、大型經銷商降低庫存，或是產能
不足等因素影響，去年汽車零組件AM（售後維修）廠
營運表現欠佳，只有基期偏低的堤維西(1522)較為出
色。隨State Farm訴訟案正式終結，今年採購商機逐漸
發酵，相關廠商對於營運展望樂觀看待。
由於旺季效應顯現，北美最大車燈AM廠堤維西去年第
4季營收屢創新高，單季毛利率由第3季的17%，增加
至23%，法人推估第4季稅後盈餘可望較第3季的新台
幣9000萬元進一步增加，全年每股稅前盈餘應可站上
0.9元，較前年虧損大為好轉。
堤維西目前通過CAPA（汽車零組件品質保證協會）認
證的模具數量已經逼近100套，預期今年訂單量可逐漸
增加，法人估算第1季毛利率可望維持去年第4季的
23%水準，除2月份受工作天數減少影響，營收呈現下
滑外，元月及3月營收都可達到7億元以上。
另一家車燈大廠帝寶工業(6605)，去年受限於新增產能
有限，以及原料價格居高不下，前3季稅前盈餘13.34
億元，較前年同期減少14.43%，由於第4季營收表現
持平，法人估計去年全年獲利較前年下滑5%至10%。
隨新營2廠新產能陸續開出，帝寶整體產能可提升30%
至35%，法人預估今年營收可達80億元，較去年成長
約15%，在成本控制得宜下，獲利同步成長，全年每
股稅後盈餘仍可維持在10元以上水準。
由於大型經銷商自前年底起出現降低庫存政策，直到
去年9月才陸續回補庫存，汽車鈑金件AM廠耿鼎
(1524)營收開始逐月回升，自行結算去年全年稅前盈餘
約1.54億元，較前年略增9%，每股稅前盈餘1.01元，
預期第1季營收可望維持高檔水準，並較去年同期呈現
大幅成長局面。
汽車鈑金件大廠台灣開億主要市場為北美售後維修市
場（AM），佔整體營收比例約58%，其次為歐洲市場
的12%，產品線以引擎蓋、葉子板等鈑金成品為主，
佔營收比重約90%，受到同業合模效益尚未發揮影
響，結算去年稅前盈餘約1億元，較前年下滑約6成，
每股稅前盈餘0.63元。
展望今年產業前景，由於美國最大汽車保險公司
StateFarm遭消費者控告採用汽車副廠零配件案，在美
國法院纏訟多年後，去年第1季末正式終結，未來
State Farm可望逐漸恢復採購副廠零件，並掀起連鎖反
應，吸引更多保險公司加入使用行列。
法人估計，美國汽車保險業者每年採購汽車碰撞零件
金額約185億美元，其中，非原廠件（Non-OE）約佔
10%至15%，預期State Farm效益將自今年起將完整發
酵，預估全年商機約達新台幣70億元，台灣汽車零組
件AM廠可望全面受惠。

《食品股》台榮擬投入替代性能源領域
2007/02/02 08:59 時報資訊
 
【時報-記者吳瑞達台北報導】政策推廣生質能源，經
濟部並決定明年起強制在柴油中添加一％生質能源，
在國內也有將酒精加入汽油，做汽車燃料，國內酒精
市場充滿商機，食品業的台榮公司（1220）生產的玉
米澱粉，即為製造酒精原料之一，公司表示，是有計
畫投資酒精廠，但目前政府相關配套措施尚未完善，
目前仍處評估中。

台榮公司經理陳玉能表示，從民國九十年開始，該公
司即密切留意設置酒精廠的可行性，目前雲林的澱粉
廠仍有六千八百坪閒置土地，即規畫為擴充產能或設
置酒精廠之用。
陳玉說，近幾年原物料都漲，國內玉米價格漲，從低
價約四元，漲至目前的九元左右，澱粉成本加高；進
口酒精從進九十年每公司約十七元，至去年底漲至二
六元，以目前的情況，台灣自行生產酒精仍無法與進
口酒精競爭。
他說，政策上積極推動使用生質能源，但目前生質能
源條例仍未立法，如何鼓勵、補貼廠商投資生產等配
套措施，仍無法源依據能，台榮公司目前維持觀望，
處於評估階段。

===============================================
找替代能源 新政策定調   酒精汽油最快3年後上市 
自由時報
2006/04/10
〔記者歐祥義／台北報導〕行政院決定成立一個「生
質能（biomas）」推廣任務小組，推動全球首創將稻
稈等農業廢棄物纖維轉化成酒精汽油，此小組由政務
委員何美玥任召集人，目標是作出每公升成本五至六
元的酒精汽油，在高油價時代做為民眾的汽油替代
品，及台灣另一項強力的出口產品。 
每加40公升 可省60餘元
行政院的酒精汽油最快可在三年後上市，如果油價維
持目前水準，每次加油量為四十公升，汽油酒精每公
升價格為十元，摻配量為十％，民眾每加一次油就可
省六十餘元的油錢，節省比率約為六％，日積月累下
來也是相當可觀的一筆錢。 
全球推廣甘蔗酒精最成功的國家是巴西，但是巴西的
土地與人工都便宜，製糖成本比台灣低很多，台糖日
前也宣布要投入甘蔗酒精事業，何美玥認為，如果製
造成本維持在卅幾元的高檔，根本沒有競爭力。 

行政院在上週由副院長蔡英文，召集中研院、經濟
部、農委會、原能會核能研究所、國科會等單位首長
開會研商，確立此政策方向，何美玥近日密集邀集相
關單位了解國內技術與技術能量，她表示，希望在兩
個月內提具體報告。

汽車零組件進口大陸課高關稅，在地台商進而受惠
(96/01/25 07:55:13)
精實新聞 2007-01-25 07:55:13 記者 楊喻斐 報導
中國大陸針對進口零組件價格總和達到整車價格60%
及以上者，將按照整車進口徵稅，如此的高關稅政
策，就是希望可以將汽車零組件推向在地化，希望可
以大幅提升自製率，對於當地台商來說，則是可以同
步受惠，目前在大陸設有生產據點的包括大億(1521)、
堤維西(1522)、開億(1523)、江申(1525)、帝寶
(6605)、江興(4528)、至興(4535)等。

鑽全董座賴明達：無為而治 重視品質
台灣藍海專題 鑽全的故事(下)
--------------------------------------------------------------------------------
【大紀元8月31日報導】（中央社記者盧宏奇台北三十一日電）不同於一
般黑手出身的小中企業老闆，鑽全實業董事長賴明達曾任職司法界長達
25年，投入製造業算是半路出家。浸淫佛理多年，同時融合儒家與道教
思想，對於公司經營重視採取「無為而治」、「順道而行」，除重視生
產品質，不胡亂投資外，並對下屬充分授權。
由賴明達及其妹婿陳宏飛在民國72年合資成立的鑽全，是以氣動及電動
工具的進出口貿易起家，主要替賴氏家族另行成立的氣動釘槍製造廠鑽
順等公司銷售產品到歐美地區，當初是相當陽春的貿易商及加工廠，業
績表現平平。 
鑽順剛開始主要鎖定歐洲市場，為符合當地的高標準要求，不惜從日本
進口比國產價格貴上一倍的 CNC工作母機，在同業當中算是大手筆，不
過，由於精準度更高，品質獲得國外客戶青睞，很快就成為台灣業界龍
頭，在規模逐漸擴大後，鑽全與鑽順等相關企業在民國81年進行合併，
成為兼具製造、加工生產及外銷氣動工具的公司。
氣動釘槍主要用於木造房屋的建築及修繕，全球最大銷售市場在美洲地
區，市場佔有率將近一半；鑽全成功打進歐洲市場後，開始引起美國釘
槍及通路業者注意，陸續為SOTO、CAMPBELL HAUSFELD、
COLOVOS等公司代工生產，並進而打入北美大型家庭五金連鎖店 
SEARS的銷售通路，讓鑽全在氣動釘槍界的能見度大為提升。 
鑽全營運最大轉捩點，來自目前最大客戶美國Porter Cable的下單採購，
為跨足氣動工具領域，Porter Cable在84年到台灣尋找合作對象，當時
剛通過台灣商品檢驗局ISO 9001、英國BSI BE EN ISO 9001與CNS 
12681等認證，並獲SEARS頒予「PARTNERS INPROGRESS」榮譽的
鑽全，在多家廠商當中雀屏中選，成為Porter Cable氣動釘槍的全球唯一
代工廠。
本身擁有專業與家庭五金建材連鎖店，並在美國擁有6000多家特約五金
經銷商的Porter Cable，由於品牌形象良好，售後服務周到，加上鑽全的
製造品質做後盾，進入氣動釘槍市場第2年，立即搶下近2成的市場佔有
率，到了第3年更奪得冠軍寶座。 
「魚幫水，水幫魚」的結果，讓鑽全的業績快速起飛，85、86年連續兩
年都賺了約一個資本額，而目前連Stanley-Bostitch、Senco 等北美前幾
大品牌也已成為鑽全客戶，可以說在美國賣出的 3支氣動釘槍當中，就
有 1支由鑽全代工製造。
鑽全由最初默默無名，到目前已發展成為全球最大氣動釘槍製造廠，賴
明達與弟弟賴明興合作無間，分工明確，被視為是台灣中小企業當中兄
弟檔攜手經營的成功典範之一，由賴明達的經營理念「誠實負責，穩健
創新」即可得知，「穩、賺、大、名」就是帶領鑽全一路走來，始終能
夠穩健成長的企業經營邏輯。
賴氏兄弟個性相當低調，很少與台灣同業應酬與打交道，也不打高爾夫
球，一個具體實例是，某年證期會為了選舉拉票造勢，邀請上市櫃公司
負責人到台北圓山飯店喝春酒，賴明達當天開了太太的雙門標緻 206上
台北，與停車場內滿佈的黑頭轎車相比，他不覺得有何差別，「反正小
車好開好停就行」。
浸淫佛理多年的賴明達、賴明興兄弟，深信健康身體是一切的根本，不
但不沾菸酒，每天早上 5點半定時起床做養生操，中飯過後則會靜坐一
下，到了晚上10點以後，就把手機關掉，家裡電話也很少接。 
畢業於師範學院的賴明達，87年接下鑽全董事長職務，由純投資者角
色，轉為實際經營者以前，他曾經在司法界服務長達25年，退休時的職
位是台中地方法院庭長，對於為何選擇中年轉業，賴明達有自己獨特的
想法，「20至40歲為『利生』；40至60歲為『養生』；60歲以後為『無
生』」，由此不難體會出他對自我及事業經營的理念。
賴明達認為，自己早就過了汲汲追求名利的年紀，由司法界進入產業界
主要是對自我本分的認知，他說，雖然現在擔任鑽全的負責人，但實際
業務仍充分授權給下屬去做，遵循道家的「無為而治」哲學。
8/31/2006 7:45:28 PM

重視品質與研發 鑽全很會幫股東賺錢
台灣藍海專題 鑽全的故事(上)
--------------------------------------------------------------------------------
【大紀元8月31日報導】(中央社記者盧宏奇台北三十一日電）投資過鑽
全實業的法人及散戶，談起這家公司一定都會讚不絕口，不管景氣好
壞，每年至少都賺進半個資本額，真的很會「賺錢」。但最令人驚訝的
是，以氣動釘槍ODM業務為主，產品百分之百在台灣本島製造的鑽全，
竟然可以擁有將近4成的高毛利率！ 
在法人票選的績優傳產股名單上，鑽全常常榜上有名，除了獲利表現優
異外，近幾年來股東權益報酬率（ROE）多維持在30%附近，財務狀況
相當健全，這一切都是憑藉著董事長賴明達近乎挑剔，不斷要求提升品
質，以及忠於本業，不亂投資的經營理念。 
在大多數傳統產業選擇出走到中國大陸投資設廠之際，鑽全至今工廠仍
設在台中工業區內，而且規模愈來愈大，即使最近幾年公司政策轉為衝
刺市場佔有率，使毛利率有下滑趨勢，但仍維持在38%以上水準，與電
子產業動輒「保5、保6」，有天壤之別。
重視品質及研發是鑽全維持高毛利率的藍海策略，在賴明達根深柢固的
觀念當中，為了追求品質的精進，只要是可以改變的，他時時刻刻要求
員工設法尋求突破。
「品字為何由三個口組成，就是兩個平行的口上，還有一個更高的口等
在那。」他說。 
氣動釘槍主要應用在建築、裝潢、傢俱、棧板等木造製品上，使用時必
須搭配高壓的空氣壓縮機，對於安全的要求特別高，消費者購買時，考
量品牌重於價格，由於鑽全的直接人工成本佔營收比例不到4%，賴明達
選擇把產品品質做到大陸廠商趕不上的境界，而不是到大陸投資設廠。
為了降低成本，以及掌握關鍵零組件的製造技術，鑽全過去幾年陸續將
壓鑄、塗裝、撞針熱處理、模具生產、塑膠射出等原先外包的製程陸續
收回，賴明達並親身投入研究，採購精密設備，將傳統靠老師傅經驗的
壓鑄模式，改良為透過電腦程式控制壓鑄技術。 (Tom註:透過電腦程式
控制壓鑄技術是最近新發展出來的技術)
鑽全發言人王裕鈞指出，以往將壓鑄作業外包給外面廠商做時，生產良
率約85%，後來鑽全自行收回來做，並不斷改善製程後，良率已提升至
95%，而自行壓鑄的成本也降低了15%。 
為了使釘槍的撞針壽命由原先的20萬至30萬次，提升至50萬次以上，鑽
全更斥資1億元添購熱處理設備，表面上看來，付出的成本比原先1年只
需2000、3000萬元高出許多，但這樣做卻可以自行掌控一切狀況。 
賴明達認為，即使目前鑽全的捲釘槍鑽針使用次數已經可以超過100萬
次，但與國際最頂尖廠商還是有一段距離，鑽全必須不斷提升自己，超
越美、日等一流大廠，不然總有一天會被淘汰出局。
鑽全總經理賴明興對於自家生產的氣動釘槍品質相當有信心，「鑽全的
產品就算1000把拆下來，零件互換絕對不會有問題」，「但部分國內同
業的產品，也許將10把的零組件互換，就有好幾把的零組件合不起
來」。
積極投入研發工作也是鑽全競爭力提升的關鍵，王裕均指出，當國內其
他同業還在依樣畫葫蘆，仿製國外大廠產品時，鑽全早就開始針對市場
研發產品，目前研發部門已扁平化至12組，針對不同客戶需求專案管
理，每年投入研發經費也大幅提升至年營業額的4%至5%。
氣動釘槍的構造看起來不是很複雜，但研發過程與氣密技術、流體力學
等理論息息相關，賴明興指出，製造氣動釘槍的門檻在於「產品技
術」，而非「生產技術」，鑽全曾從航發中心挖角，一位參與過F5E、
IDF等戰機的研發作業的工程師，他當時拍胸脯保證：「做這種東西只是
小意思」，但過沒多久，還是玩不下去，拜拜走人。
「如果企業無法生產高格調的產品，那就不必再經營下去」，所謂「格
局決定結局，態度決定高度！」賴明達認為，只要用心把產品做好，要
維持住產品的高毛利率並不難，「經營事業就像開餐廳一樣，只要把俗
又大碗的好菜端出來，客戶自然會聞香下馬！」
8/31/2006 7:45:28 PM

此篇文章受密碼保護，請輸入密碼後閱讀。

跟著股神巴菲特　找出被低估的股票 
商業週刊想輕鬆坐享穩健的長期利益，該怎麼做？參考名家高
手選股，是個聰明主意。 
文●林正峰、劉哲綸

聚陽自創品牌 搶進通路
【經濟日報／記者劉芳妙／台北報導】
2007.01.03 02:13 am
 
聚陽實業董事長周理平。
記者劉芳妙／攝影

此篇文章受密碼保護，請輸入密碼後閱讀。