楓樹林

黃金走廊，日本野村關鍵報告：未來10年亞洲最高成長區域
商業週刊
2007/12/27 09:15 
繼「金磚四國」之後，另一個新經濟板塊崛起，這個以
大湄公河流域為主，串聯 9個城市的高成長區；旺盛的
經濟活動，不但中、日、韓搶先卡位，鴻海也宣布前往
設廠……
（文）胡釗維、蕭勝鴻 

逾百億美元交通建設、7千億美元石油產值
繼「金磚四國」之後，有一個新板塊逐漸崛起：這是一
個跨越國界的成長區，你不能再單以國家數字來計算，
而需要以區域資源連結的動態來觀察。 
這個區域，《商業周刊》稱它：「黃金走廊」成長區。

4股力量帶動成長錢潮
三千萬年前，當今全球第一高峰喜馬拉雅山還是一片水
下世界。因為亞歐板塊與印度板塊的移動擠壓，青康藏
高原、喜馬拉雅山脈形成，至今還以每年○．三三到一
．二七釐米的速度上升。 
板塊移動會造成高峰，地質板塊如此，經濟板塊也是如
此。繼「金磚四國」之後，有一個新板塊逐漸崛起：這
是一個跨越國界的成長區，你不能再單以國家數字來計
算，而需要以區域資源連結的動態來觀察。 

這個區域，《商業周刊》稱它：「黃金走廊」成長區。
一廊九城經濟體　二○一○年基礎建設完備，如虎添翼
我們「黃金走廊」的靈感，首先來自於日本權威研究機
構「野村總合研究所」（Nomura Research Institute）即
將出版的一本報告《掌握亞洲大錢潮：前進湄公河經濟
圈戰略》（寶鼎，二○○八年一月出版）。野村的報告
提出，介於中國與印度中間，跨越越南、泰國、柬埔寨
、寮國、緬甸的「大湄公河流域經濟圈」，將受惠於兩
個高成長大國的經濟發展，成為未來十年亞洲最快速成
長的區域。尤其，當中最值得注意的是一條即將成形的
成長橋樑（growth bridge）。 
鹹魚翻生？這個長期因為內戰而處於精力疲乏的區域，
為何被評為「往後十年，亞洲變化最大、成長期待值最
高的地區」？ 
經過《商業周刊》實地走訪，我們發現，這個區域呈現
的動能與潛力，更勝於野村報告中的描述；它不只是橋
樑，更是一條寬廣的「黃金走廊」，串聯中國與東南亞
的一個縱向大成長區域。 

延伸「大湄公河流域經濟圈」的概念，中國喊出「一廊
九城」，將這個經濟區域的範圍北伸到中國，南延至麻
六甲海峽。這條走廊，起點為香港，途經廣州、南寧、
河內、胡志明市、金邊、曼谷，再延伸到吉隆坡與新加
坡。二○○五年，這九座城市的GDP（國內生產總值）
已高達四千六百億美元（約合新台幣十五兆元），相當
於長江三角洲與珠江三角洲的總和。 
我們喊出「黃金走廊」的名稱，是因為有四股力量合力
拱出這個成長區的巨大錢潮。 

力量一：交通網絡成形　連接太平洋、印度洋的橋樑
讓黃金走廊成形的第一股力量是，鋪天蓋地的交通網絡
，這將使得該區域更能「貨暢其流」。根據亞洲開發銀
行（ADB）的預估統計，未來十年內，這個地區將會有
總投資金額超過一百億美元的交通建設陸續建構完成，
當所有交通建設陸續完成後，黃金走廊，無庸置疑的將
成為連接太平洋、印度洋的橋樑。 

值得注意的是，亞洲開發銀行所預估的一百億美元，尚
不包括幾條重要的鐵路： 
其中一條，是由日本政府出資七○％，貫穿越南南北的
「新幹線」，希望在二○二○年前開通。 
另外一條，是南寧到廣州的高速鐵路。這條全長五百六
十公里，時速在兩百公里以上的高鐵，今年底動工，五
年內完成，中國估算五年投資人民幣一千億元（約合新
台幣四千四百億元）。屆時，南寧到廣州只需要三小時
。 

力量二：能源蘊藏量豐　全球瞄準柬埔寨油田
「黃金走廊」崛起，另一個重要的推手則是原物料。在
現今原物料、能源是王的時代，黃金走廊上可觀的石油
蘊藏量，已成為世界大國竭盡所能示好的目標。 
根據世界銀行暨聯合國發展計畫（UNDP）的預估，加
計越南、緬甸與柬埔寨三國的石油蘊藏量，最少有一百
一十六億桶。若以每桶六十美元計算，至少將是近七千
億美元的產值。其中，柬埔寨西南外海高達二十億桶石
油和十萬億立方英尺的天然氣，由於是最新才探勘出的
，尤其受到重視。 
位於柬埔寨首都金邊西南邊二百四十公里，有著美麗海
岸線的磅遜港，原本只是個不到五萬人的小港口，因為
發掘出石油，到今年已經發展為第三大城市。現在，包
括美國第二大石油公司雪佛龍、中國第一大及第三大石
油公司中石化與中海油，以及汶萊石油等六大國際級石
油公司，全部到位，他們都已標下柬埔寨油田，準備在
此大顯身手。 

力量三：連結中、印 十年內，類似歐盟免稅區可望產
生
有了資源、有了交通路線，黃金走廊地處亞洲的連結點
，更準備好迎接中國和印度兩大經濟板塊撞擊帶來的經
濟動能。 
此本臣吾指出，對中國而言，黃金走廊的意義有二：其
一，將是其大西部開發計畫實現的「唯一出路」。中國
目前已有計畫的利用雲南省養殖業、害蟲防治能力與農
產品加工業等，來支援位於黃金走廊上的國家，而中國
境內則由於工業生產規模不斷擴大，導致橡膠需求量大
增，可以在這些國家種植橡膠樹，再將原料進口至國內
。 

其二，讓越南、柬埔寨等國成為中國的新生產基地。中
國華南地區的人事費用逐漸提高，需要大批勞力的工程
已經很難招募到員工，加上中國「勞動合同法」實施在
即，不僅導致在中國的外商成本提高，連中國的企業都
在尋求新的後花園。因此，一向被視為是廣東省零件進
口區的越南北部，今後將會大量設立工廠，這點，從鴻
海宣布在河內設廠，與其深圳生產基地做結合可見一斑
。 
力量四：中、日卡位　上演決定成王敗寇的殊死戰
來自日本與中國政府兩股勢力的交鋒，是帶動黃金走廊
整體經濟改頭換面的第四股力量，過去五年，日本與中
國，一直是當地東南亞前兩名的捐贈與投資國。 
日本是最早看上東南亞這個經濟體的國家，一九八○年
代，日本政府與企業對東南亞的投資，長期集中在新加
坡、菲律賓、馬來西亞、印尼與汶萊五個「東協海國」
上，但從二○○四年起，情勢翻轉，日本對越南、柬埔
寨、泰國、緬甸與寮國此「東協陸國」的直接投資高達
十四億美元，首度超越對東協海國的投資。 
此本臣吾毫不掩飾的表示：「對日本而言，這已經不只
是一場擴張的戰爭，更是一場拿不到就可能稱臣的殊死
鬥。」 
為此，日本積極對「黃金走廊」上的東南亞諸國示好，
去年底才通車的「第二湄公橋」即是由日本政府出資興
建完成，因此促成在曼谷已有相當基礎的日本汽車產業
，得以開始將觸角伸向越南。不只如此，日本為稀釋中
國的影響力，並強化主導地位，原先「東協十加三」的
經濟圈架構，在去年，日本再要求將印度、紐西蘭與澳
洲一併拉進來，形成「十加六」的超大經濟體。 
而中國態度更積極，連續三年，中國｜東盟博覽會都在
廣西南寧舉辦。這項舉動是中國對「黃金走廊」區塊重
視的一個里程碑。在中國政府的盤算下，涵蓋中國與越
南、柬埔寨、泰國、緬甸與寮國五國的超大型經濟體，
南寧恰位於地理位置的中心點。「由此可見，中國已將
東協陸國視為自身的經濟腹地。」廈門大學南洋研究院
教授廖大珂指出。 
其他各國也磨刀霍霍　讓河內辦公室租金一躍成為亞
洲最高
除此之外，韓國也對此區域野心勃勃。累計韓國在東協
陸國的投資金額已近百億美元。 
其實，台商大廠，包括鴻海、仁寶等，未來五年在此區
域也將投資超過五十億美元。 

成長，在這個區域，已經是一種瘋狂的動能。從一個小
地方就可以看出：根據房地產顧問公司世邦魏理仕
（CBRE）越南分公司統計，今年河內的辦公室租金已
超越日本銀座，一躍成為亞洲辦公室租金價格最高的城
市。這個在統計上，人均年所得只有一千七百美元的城
市，為何租金超越東京？答案：因為全世界的人都來搶
了。 
揮別內戰、揮別貧窮、揮別百廢待舉，一個新的區域經
濟，一股新的亞洲勢力，已然成形，準備飛躍。你也準
備好擁抱它了嗎？

我投資的四檔基金,這波全球股災下來
只有連結歐美市場的
美林環球資產配置基金報酬率還是正的
其他美林新興市場,JF東協,JF印度基金報酬率均為負值
而且才短短一周,報酬率竟為-6至-7%不等的負報酬率
不會比238X廣X跌的輕
可見我選擇美林環球資產配置基金作為我的核心基金
是正確的選擇,即使是連結大家最不看好的歐美市場
報酬率卻遠勝於連結大家最看好的新興市場
所以基金達人重壓新興市場,把新興市場當作核心基金
並不是一個聰明的做法
當然這只是短線的,不一定準的
還要長線觀察看看

老謝開講：下一個新大陸，非洲與中亞
財訊 謝金河
2007/12/17
隨歐美市場慘遭次級房貸的蹂躪，金磚四國的股價基期
都在高檔，眺望２００８年的新投資熱點，出現新方向
，其一「VISA」，探照到的是三個新投資熱點－－越南
、印尼與南非，這三個市場中，國人對越南興趣最高，
越南股市一度大漲到１１７６點，台灣的投資客將越南
視為中國十幾年前的翻版，大家積極佈局，卯足全力。
但印尼是大家忽視的黑馬，雖然印尼在１９９７年的亞
洲金融風暴中受到嚴重傷害，但今年印尼股市大漲渝
３７％，在美股引發的全球回檔中，印尼股市再度寫下
２８０３點的歷史新高價，令人刮目相看。
除印尼外，馬來西亞今年GDP接近６％的水平，馬來西
亞內需受到激勵，馬來西亞股市來到１４４１點，再度
寫下歷史新紀錄。
除「VISA」外，國際投資機構出現新名詞「亞洲新領域
」，指亞洲內一些尚未完全對外資開放的發展中市場。

據各國經濟前景及具生產力的經濟人口成長率，摩根大
通選出了「新領域五國」，這五個國家包括越南、哈薩
克、巴基斯坦、斯里蘭卡及孟加拉。除越南外，其他四
國對台灣投資人來說都很陌生，但從發展潛力來看，是
不可忽視的新投資熱點。
首先，位在中亞的哈薩克，除領土遼闊，也是資源生產
大國，鈾、鋁、鉛、鋅儲量都高居世界第二，錳礦第三
，銅礦第五，煤、鐵、金儲量都在全球前十大行列，石
油儲量豐富，這天然資源優勢，已使哈薩克成為俄羅斯
後的下個接班人，也是中亞地區的經濟新龍頭。從
２０００年起，哈薩克的人均所得年成長１０．３％，
中國與哈薩克保有頻繁的貿易往來。
其次，孟加拉及巴基斯坦都是「NEXT II」的成員國，其
中巴基斯坦的卡拉奇證交所指數，今年已大漲渝３９％
，表現亮眼，並且是亞洲最大，最流通的交易市場之一
，外資參與度正與日升高。至於孟加拉在推廣農業信貸
獲得諾貝爾和平獎的Mohammad Unusl一舉成名後，國
際能見度大為提高，目前孟加拉還沒有設立證券交易所
，但孟加拉人口眾多，是下一個全球矚目的「新生產基
地」。
而斯里蘭卡有機會成為印度經濟快速成長的受益者，去
年斯里蘭卡人均所得約４７００美元，在南亞諸國中仍
名列前茅。斯里蘭卡以生產肉桂、橡膠、鍚蘭紅茶享譽
全球，鍚蘭紅茶更成為斯里蘭卡出口貿易的「國家名片
」。更值得一提的是，油價大漲，中東地區經濟大好，
斯里蘭卡每年有８０萬人口在中東地區就業，僑匯收入
一年達１０億美元，是斯里蘭卡經濟的大補丸。

除「VISA」和「新領域五國」外，非洲也被全球投資界
視為「最後新大陸」。國際貨幣基金（IMF）估計，０７
年非洲地區的經濟成長約６．１％，０８年可加速達
６．８％，是７０年代以來最強勁的成長，非洲經濟將
進入高成長。
聯合國報告指出，受全球對天然資源需求的急速成長，
加上非洲國家整體政經環境改變，提高外資對非洲國家
投資的意願，去年有三十三個非洲國家外國直接投資
（FDI）較前一年度成長，有八國非洲國家外資淨流入
超過１０億美元，其中埃及、蘇丹、尼日等十個國家吸
收外資達３２０億美元，占外資資金淨流入的九成，顯
見在非洲尋找機會的外資機構數量顯著增加。
非洲一度被稱為「黑暗大陸」，虛擲３０幾年光陰的黑
暗大陸，如今憑藉豐富的天然資源翻身，例如石油蘊量
豐富的國家有蘇丹、阿爾及利亞、安哥拉、喀麥隆、利
比亞、尼日及埃及。
中國企業在非洲的投資主要集中在港口、道路建設及農
業，很多中國民企在非洲設立金屬加工廠，甚至是承包
礦山。這次中國工商銀行與非洲最大的銀行達成策略聯
盟，目的在連結中國與非洲，也是看好南非未來潛力。

今年來，南非股市從２２０００點左右直逼３萬點，漲
幅可圈可點，南非目前是非洲地區最發達的經濟體，交
通網也是全非洲最密集，由於南非是２０１０年世界盃
足球賽主辦國，未來幾年，政府公共投資至少成長１０
％，將成為全球資金兵家必爭之地。

從２０００年以來，全球新興市場經濟大奔馳，商品價
格居高不下，中國國力增強，投資源源不斷，未來非洲
高成長可望維持多年，目前非洲令人詬病的內戰，只剩
下尼日與蘇丹兩個產油國，各國都努力推動和解，很多
國家都逐漸回歸到解決溫飽的問題，非洲有機會一新耳
目。
目前，大部分新興市場股市已紛紛發揮５倍、１０倍，
甚至２０倍的驚人漲幅，很多基金經理人把目光轉向非
洲。
專業的機構投資者在充分了解風險與期待投資回報下，
懷抱著找金礦般的心情在非洲尋找好的標的，以相對的
低基期看，非洲概念將崛起。

預備開始買海外基金
以總資金的2~3成左右來投資海外的市場
最近買了1檔基金(生平第1檔基金)
這檔是我的核心基金