版主評論：
1.中華電信恢復只配現金股息,只是回歸過去的股利
政策而已,不過呂學錦有一點說錯了,96年,也就是去年
配發1元資本公積是為了先增資再減資的目的而配發的
並非股票股利,將來如要再減資,也一定是循這個模式
而不是台灣大和遠傳的減資模式,再來就是環保政策
一定要堅持,社會責任不可忽視
2.我認為這個方向是對的,但減資也可酌量進行
把現金保留在本業的投資,我認為要把主力放在海外市場
的拓展,另外土地開發也不能停,畢竟這麼多地閒置土地拿
來養蚊子也不符合股東權益,中華電信新的經營團隊應該
認清一點：
『民營企業』真正的老闆不是政府,不是政黨,而是股東
我也希望大股東交通部能保持中立,不要介入經營
3.購併及轉投資要以本業為主,確定本業成長後
再考慮多元化的產業
4.如果沒有簽那份合約,中華電信其實在去年稅後就成長了
今天更一步成長了,所以我對董事長的說法表示認同
版主如何因應：
因為公司資本公積減資的計劃趨向保守
所以我原先加碼中華電信的計劃已經中止
什麼情況下會加碼,股價回到50~60元附近
因為原本預估未來5~10年,每年多2元的現金收入
現在可能沒有了,所以回歸到價值投資的準則
至於原持股,平均成本在58元,所以按原訂計劃續抱
至於百略,因為會計師簽定保留意見的財報
所以我考慮的結果決定不再加碼了
但原先將裕融調整成複利股的計劃仍然繼續
至於空出來的現金大部份都還躺在銀行定存中
8月有一半以上的現金股息滙進來了
原則上會先存定存
因為都是1個月期的定存,所以保留一定的彈性
隨時準備買進新的標的,但基本上保留加碼中華電用
但如果沒有好價格,就只好找其他新標的了
至於價差交易的部份,仍然只留一詮及合庫
加上昨天買的99xx 3家公司
我也說過不搶反彈,所以之前存的定存仍然還繼續存
==========================================
呂學錦：保留減資空間 股利現金為主擬不再發股票
2008/08/28 17:46
中央社
（中央社記者葉代芝台北2008年 8月28日電）中華電
信 (2412) 今天舉行法人說明會，也是新任董事長呂學
錦上任後首場法說，展望明年，呂學錦有信心本業仍
有成長機會；對於法人最關心的資本管理，呂學錦強
調資金運用順序是本業相關轉投資、併購、退還現金
給股東及庫藏股，保留減資空間。股利政策仍是以現
金為主，不太可能再發股票股利。
中華電信上半年合併營收新台幣1009.2億元，年成長
5.4%，今年全年合併營收目標2100億元，明年希望有
5%的成長。展望明年，呂學錦有信心本業仍有成長機
會。
對於法人最關心的資本管理，呂學錦強調資金運用順
序是本業相關轉投資、併購、退還現金給股東及庫藏
股。雖然減資有助提升股東權益報酬率，但未來仍有
許多不確定性，中華電信財務長謝劍平表示，會每年
檢視是否進行減資，保留減資空間。不過中華電信手
上自由現金加上約當現金，流量都接近千億元規模，
具有同時進行轉投資、併購和現金減資的實力。
至於近 2年中華電信股利發放均配發股票股利，對於
未來股利政策，呂學錦表示，仍會以現金為主，今年
是因最後一次發放員工紅利股票，為了一致性，所以
配發股票股利，未來不太可能再發股票股利。
1.中華電信恢復只配現金股息,只是回歸過去的股利
政策而已,不過呂學錦有一點說錯了,96年,也就是去年
配發1元資本公積是為了先增資再減資的目的而配發的
並非股票股利,將來如要再減資,也一定是循這個模式
而不是台灣大和遠傳的減資模式,再來就是環保政策
一定要堅持,社會責任不可忽視
2.我認為這個方向是對的,但減資也可酌量進行
把現金保留在本業的投資,我認為要把主力放在海外市場
的拓展,另外土地開發也不能停,畢竟這麼多地閒置土地拿
來養蚊子也不符合股東權益,中華電信新的經營團隊應該
認清一點：
『民營企業』真正的老闆不是政府,不是政黨,而是股東
我也希望大股東交通部能保持中立,不要介入經營
3.購併及轉投資要以本業為主,確定本業成長後
再考慮多元化的產業
4.如果沒有簽那份合約,中華電信其實在去年稅後就成長了
今天更一步成長了,所以我對董事長的說法表示認同
版主如何因應：
因為公司資本公積減資的計劃趨向保守
所以我原先加碼中華電信的計劃已經中止
什麼情況下會加碼,股價回到50~60元附近
因為原本預估未來5~10年,每年多2元的現金收入
現在可能沒有了,所以回歸到價值投資的準則
至於原持股,平均成本在58元,所以按原訂計劃續抱
至於百略,因為會計師簽定保留意見的財報
所以我考慮的結果決定不再加碼了
但原先將裕融調整成複利股的計劃仍然繼續
至於空出來的現金大部份都還躺在銀行定存中
8月有一半以上的現金股息滙進來了
原則上會先存定存
因為都是1個月期的定存,所以保留一定的彈性
隨時準備買進新的標的,但基本上保留加碼中華電用
但如果沒有好價格,就只好找其他新標的了
至於價差交易的部份,仍然只留一詮及合庫
加上昨天買的99xx 3家公司
我也說過不搶反彈,所以之前存的定存仍然還繼續存
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呂學錦：保留減資空間 股利現金為主擬不再發股票
2008/08/28 17:46
中央社
（中央社記者葉代芝台北2008年 8月28日電）中華電
信 (2412) 今天舉行法人說明會，也是新任董事長呂學
錦上任後首場法說，展望明年，呂學錦有信心本業仍
有成長機會；對於法人最關心的資本管理，呂學錦強
調資金運用順序是本業相關轉投資、併購、退還現金
給股東及庫藏股，保留減資空間。股利政策仍是以現
金為主，不太可能再發股票股利。
中華電信上半年合併營收新台幣1009.2億元，年成長
5.4%，今年全年合併營收目標2100億元，明年希望有
5%的成長。展望明年，呂學錦有信心本業仍有成長機
會。
對於法人最關心的資本管理，呂學錦強調資金運用順
序是本業相關轉投資、併購、退還現金給股東及庫藏
股。雖然減資有助提升股東權益報酬率，但未來仍有
許多不確定性，中華電信財務長謝劍平表示，會每年
檢視是否進行減資，保留減資空間。不過中華電信手
上自由現金加上約當現金，流量都接近千億元規模，
具有同時進行轉投資、併購和現金減資的實力。
至於近 2年中華電信股利發放均配發股票股利，對於
未來股利政策，呂學錦表示，仍會以現金為主，今年
是因最後一次發放員工紅利股票，為了一致性，所以
配發股票股利，未來不太可能再發股票股利。
