楓樹林

 
抱歉喔,如果你不小心誤入我的部落格,請容我說聲對不
起,因為我這個部落格基本上只開放給我和我以前的朋
友及同事

因此如果你不小心誤入我的部落格你就當作沒這個部
落格,當然你仍然可以看看我理財文章,針對我的文章,你
仍可發問,但基本上我只對我自己,我的朋友及同事負責
其他路人恕不招待,請見諒
對了補充一下,萬一你覺得我的理財文章還勉強認同
請不要把我的blog介紹給別人知道,也不要到處轉寄我
的文章,因為這是一個很隱私的地方,是我自己對我自己
投資的記錄而已
我決定把投資組合及持股追蹤加密
密碼就是佳良那個密碼
其他文章作法和以前一樣,不會改變
有加密的就是用焙燕那個密碼
我會把最新的原則及變動放在下面
以最新日期為準
例如096-06-26
我每個月26日固定公開一次
我的投資組合的最新狀況
但在096-07-23
我已經言明不再公布
所以務必把文章看完整
不要又留言要密碼或問我為何26日沒公開我的投資組合 ???
如果以後還有這種小白,我會把你們列入黑名單
================================
099-05-13
重新開放blog及未來走向

版主評論：
若修法完成,將以資本公積和帳上現金
相對資本額很高的公司為主要受益者
例如代表為中華電信,台積電等公司

4110點以來短底出現,我認為主跌段應該已經結束
現在進入第四波的修正(反彈),第二波的修正在今年元月
到4月,那段共漲了1900~2000點左右,因此
這波中級反彈至少也有2000點,加上因為是第四波
因此我認為最多反彈到6484點的這個重要壓力(本來是支撐)
應該就會進入第五波的末跌段了
我建議大家看完這篇文章,把我對技術面的預測及分析
給忘了吧,因為計劃永遠趕不上變化
而且預測向來都是不準的

中級反彈的看法

如果你一定要搶反彈
很多人又開始告訴你上看2萬點
『2萬點,1萬5千元不見都會是夢』,多麼聳動的標題啊
鑽全40元,30元,20元也有人用多麼聳動的標題要你買進鑽全
呵...
要小心非凡出貨台波浪大師說的這句話
『2萬點,1萬5千元不見得都會是夢』
因為還記得謝金河的『閉著眼睛買,睜開眼就是萬點』
小心啊,波浪大師說『至少到7384點』
我要告訴你
『就算耶穌的神蹟出現,頂多漲到6708點』,記得
奇蹟出現,最多就是漲到6708點
這是出現重大利多時才會發生
至於7384點,你想的美喔,慢慢等吧

中級反彈什麼時候買 ???

如果你一定要搶反彈
我的答案是,現在是中級反彈的初升段
的回檔整理,要買就趁現在
千萬不要主升段漲完你才進場喔
主升段大概是漲到5900點左右
所以不要等到又大漲一波時你才要進場
因為那個時候(6198點左右)是要準備逢高減碼,出清
而不是準備大買搶反彈

中級反彈買什麼 ???

如果你一定要搶反彈
搶反彈要買什麼 ??? 其實很簡單的思考
1.買前三季大賺但預估明年業績最差的企業
或者買第三季獲利仍創新高的企業
但有個前題,股價已經跌過頭了
例如台橡,聚陽,帝寶,中鋼,四維航等等諸如此類...
中鋼現在正在進初升段後的整理
記住,每家公司的技術面的位置均不同
有些是領先起漲,所以今天漲的都是補漲初升段的
而今天沒漲的都是初升段已結束正在修正的
例如領先起漲的代表有鋼鐵股,工業電腦股,重要權值股等等...
第二群是橡膠股,PC族群等等...
最後一群是塑化股,水泥股,航運股,節能股(太陽能,LED)
要注意類股輪動的順序
怎麼買大家各憑本事
注意可能變數

1.美國是金融風暴震央,但因為選舉因素
美股是全世界跌幅最少的股市
會不會有『馬上就會死的效應』值得追蹤
但美股不代表台股就得跟著跌

2.台灣還沒出現上市櫃企業的倒閉潮
未上市櫃的已倒了不少,會不會在倒閉潮出現時
見到中級反彈的最高點

3.持股不宜過高
建議不要搶反彈,把重點放在
長期投資,買進好公司,而不要去搶業績會
嚴重衰退公司
中級反彈,漲最多的90%不會是好企業
而是前三季業績不錯但預估明年會嚴重衰退公司
但長遠來看,好企業最終才是長久獲利的
最佳保障
最後值得注意的是中保,Q3業績很差
股價彈最強,要小心,有套牢的或搶反彈
該賣的時候還是要懂得賣
買中保還不如買帝寶
我的持股
價差交易股
持股比率最近再提高至3成5了
標的恕暫時不公開
只透露產業
共4檔
PC(長線投機)
工業電腦(長線投機)
網通(長線投機)
太陽能(中線投機)
前二檔買點不錯,帳面大幅獲利中
後二檔是最近才買的
不過也是小幅獲利中
有的買4~5成,有的只買1~3成
算是基本持股的建立
長期投資股
持股比率提高至7成9了
主要增加在中華電信
及某生技製藥股
中華電信及該生技製藥股
買點都不錯,都買在主跌段結束
的最低點附近
該生技製藥股還買在淨值附近
買點還算滿意

是無知還是別有所圖
    【經濟日報╱社論】
2008.10.26 02:51 am  

21世紀企業全球佈局的通行證－企業社會責任
【調查報告】企業社會責任催化全球化品牌誕生
作者 : 【凱絡媒體企劃組】
凱絡媒體週報第448期
2008/10/07 10:16:21 

 
【凱絡媒體調查7】近年來許多企業高喊要重視企
業社會責任，就消費者的角度來看，也認為企業
在商業行為以外更應注意促進世界美好。台灣和
國外有哪些企業做了努力，他們已經有哪些成果
呢？

企業除了追求利潤外，更要以永續經營為目標，
創造社會期待的價值。 （Brain.com 全民報新聞）
企業的社會責任（Corporate Social Responsibility，
簡稱 CSR）目前並沒有公認定義，但一般泛指企
業營運方式達到或者超越道德、法律或者公眾要
求的標準。當企業在進行商業活動時，除了考慮
本身財政與經營方式外，還要顧及對社會以及自
然環境造成的影響；也就是除了追求利潤目標外
，必須以永續經營為目標，創造社會期待的價值
。
 
這些責任最被廣泛討論的議題包含：人權、利害
關係人權益（員工、廠商、股東、消費者、供應
商）、社區參與、環境、產品本身等等。

企業應負社會責任的推動力

近年來，由於全球化爭議、國際環保意識高漲，
以及綠色消費觀念興起，使得社會大眾對於企業
環境績效與社會責任的要求也逐漸提高，所以企
業除了要面臨台灣環保團體的抗爭和法規的限制
外，國際貿易制裁及環保公約，也間接成為企業
經營及競爭壓力的來源。
同時，知識經濟的興起與資訊快速流通，使得市
場變化腳步愈來愈快，提升了企業在經營管理上
的風險，稍有不慎就可能因為環保問題而蒙受損
失。因此，如何將環境議題轉化成公司的競爭力
與利基，已經蔚為一種世界潮流，先進企業都把
「企業的社會責任」當做是新興重要議題而積極
因應。

隨著教育程度提高，加上社會期望提升，人們訂
下更高的標準來監督企業，從被動聽信企業說「
相信我」，轉而主動要求「做給我看」，因此，
使得「企業是否應該負社會責任」這個議題廣泛
地被重視及討論。
企業社會責任的國際趨勢
CSR是經濟全球化過程中備受注目的議題，越來
越多國際組織針對企業社會責任訂定標準，並有
許多跨國公司將其營運活動(對社會及環境的) 影
響評估，列入公司所發行的年報中。

另外，這些國際組織也會定期發表研究報告。以
下為部分研究報告案例：
1.國際性商譽分析機構Echo Research每年出版
企業社會責任報告：報告預測道德性投資(社會責
任型投資的一種)將從逐漸高漲的企業社會責任意
識中獲得明顯的利益。
2.加拿大多倫多一家全球公共意見及利害關係人研
究公司Environics International針對有關企業社
會責任的調查：一旦有公司積極朝CSR方向採取前
瞻性的作法，勢必很快就能成為市場中的領航角色
，並贏取客戶的忠誠支持。
3.由BUPA和Marks & Spencer所贊助，英國倫敦
的「社區企業」(Business in the Community)
組織所執行的研究報告：87%受訪的歐洲企業領袖
認為CSR可以使公司更具競爭力，73%同意CSR可
顯著改善公司的財務績效與獲利能力，76%的企業
領袖相信CSR可以促進企業創新，65%的CEOs視
客戶為最重要的利益相關人，並有一半的公司會對
客戶就CSR議題進行溝通。
企業社會責任案例：中華電信
中華電信在2007年企業社會責任報告書中
（CSR Report），自我評定符合全球永續性報告
書（Global Reporting Initiative；GRI）第三
代綱領（簡稱G3準則）的B級應用水準，也是台灣
第一個應用全球永續性報告書標準的電信企業。這
份報告書分別以「制度變遷與員工」、「客戶服務
」、「數位機會」、「環境永續」、「企業社會責
任管理」等章節，向消費者、員工、供應商、投資
者、政府與社會大眾等各界利害相關人，報告中華
電信如何因應21世紀新環境所帶來的衝擊與挑戰。
中華電信是目前台灣少數結合組織管理，推動企業
社會責任的企業之一，希望將企業社會責任的理念
與策略，與內部管理機制做有效結合，並落實於日
常營運中。
在社會人文關懷方面，與輔大合作偏鄉學童遠距課
輔計畫。中華電信表示輔大的偏鄉學童遠距課輔服
務宗旨，與其企業使命十分符合，因此主動促成這
次產、學合作機會。

在環境生態方面，除了以更積極態度充實「數位造
林」計畫外，並展開碳盤查計畫，成為客戶打造低
碳經濟與低碳生活的最佳夥伴。
 
企業社會責任案例：惠普公司

在惠普全球企業公民報告書中(Global Citizenship
Report)發表了在2007年落實社會環境責任的成果：
1.2007年，惠普對其供應商實施了150次稽核，並提
供密集訓練與支援，協助供應商達到惠普自我嚴格
要求的社會與環境保護標準。這項努力，供應商反
應已達成顯著進步及成果，並承諾將持續改善以嚴
守規範。

版主評論：
1.中華電信恢復只配現金股息,只是回歸過去的股利
政策而已,不過呂學錦有一點說錯了,96年,也就是去年
配發1元資本公積是為了先增資再減資的目的而配發的
並非股票股利,將來如要再減資,也一定是循這個模式
而不是台灣大和遠傳的減資模式,再來就是環保政策
一定要堅持,社會責任不可忽視
2.我認為這個方向是對的,但減資也可酌量進行
把現金保留在本業的投資,我認為要把主力放在海外市場
的拓展,另外土地開發也不能停,畢竟這麼多地閒置土地拿
來養蚊子也不符合股東權益,中華電信新的經營團隊應該
認清一點：
『民營企業』真正的老闆不是政府,不是政黨,而是股東
我也希望大股東交通部能保持中立,不要介入經營
3.購併及轉投資要以本業為主,確定本業成長後
再考慮多元化的產業
4.如果沒有簽那份合約,中華電信其實在去年稅後就成長了
今天更一步成長了,所以我對董事長的說法表示認同

版主如何因應：
因為公司資本公積減資的計劃趨向保守
所以我原先加碼中華電信的計劃已經中止
什麼情況下會加碼,股價回到50~60元附近
因為原本預估未來5~10年,每年多2元的現金收入
現在可能沒有了,所以回歸到價值投資的準則
至於原持股,平均成本在58元,所以按原訂計劃續抱
至於百略,因為會計師簽定保留意見的財報
所以我考慮的結果決定不再加碼了
但原先將裕融調整成複利股的計劃仍然繼續
至於空出來的現金大部份都還躺在銀行定存中
8月有一半以上的現金股息滙進來了
原則上會先存定存
因為都是1個月期的定存,所以保留一定的彈性
隨時準備買進新的標的,但基本上保留加碼中華電用
但如果沒有好價格,就只好找其他新標的了
至於價差交易的部份,仍然只留一詮及合庫
加上昨天買的99xx 3家公司
我也說過不搶反彈,所以之前存的定存仍然還繼續存
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呂學錦：保留減資空間 股利現金為主擬不再發股票
2008/08/28 17:46
中央社
 
（中央社記者葉代芝台北2008年 8月28日電）中華電
信 (2412) 今天舉行法人說明會，也是新任董事長呂學
錦上任後首場法說，展望明年，呂學錦有信心本業仍
有成長機會；對於法人最關心的資本管理，呂學錦強
調資金運用順序是本業相關轉投資、併購、退還現金
給股東及庫藏股，保留減資空間。股利政策仍是以現
金為主，不太可能再發股票股利。

中華電信上半年合併營收新台幣1009.2億元，年成長
5.4%，今年全年合併營收目標2100億元，明年希望有
5%的成長。展望明年，呂學錦有信心本業仍有成長機
會。
對於法人最關心的資本管理，呂學錦強調資金運用順
序是本業相關轉投資、併購、退還現金給股東及庫藏
股。雖然減資有助提升股東權益報酬率，但未來仍有
許多不確定性，中華電信財務長謝劍平表示，會每年
檢視是否進行減資，保留減資空間。不過中華電信手
上自由現金加上約當現金，流量都接近千億元規模，
具有同時進行轉投資、併購和現金減資的實力。
至於近 2年中華電信股利發放均配發股票股利，對於
未來股利政策，呂學錦表示，仍會以現金為主，今年
是因最後一次發放員工紅利股票，為了一致性，所以
配發股票股利，未來不太可能再發股票股利。

最近看了許多人氣部落格在討論1527鑽全是否具備
長期投資或價值投資的條件,大部份的版主建議
全力買進1527的鑽全,理由均是,股價很便宜
台幣貶值,有回沖利益

首先,我認為大家對鑽全股價未來可能回升的分析
表示認同,當然前提必須是台幣必須如大家的預測
那麼19.8元的鑽全有可能在回沖利益下,股價回升到
30~40元,那麼有將近6成到1倍的利潤,巴菲特也說
當大家害怕的時候,你要貪心,當大家貪心的時候,你要害怕

其次,我個人的投資哲學是只投資專注在本業的企業
當然每家企業或多或少都有與本業無關的短期借款短期投資
但我非常注重比例原則及資金來源這2項
1.有多少比例放在一些業外的投資 ???
2.這個資金的來源是自有資金還是負債 ???
當我們把這2個原則攤在陽光下時
顯然中華電信和鑽全做的傻事意義是不太相同的
中華電信雖然也有大筆的金融商品投資(落落長的超級分散投資)
但這些長短期投資占資產比例相當小
占股東權益的比例也不大,而且這些投資的資金來源
並非負債,而是自有資金
沒錯,沙拉油事件源自於一個非常有價值的企業
做了蠢事,股價跌破歷史低點,巴菲特趁機危機入市
但別忘了,該企業是為了本業而做的蠢事
而不是在跟營業毫無相干的事務上做了蠢事
因此如果大家要拿鑽全套用在沙拉油事件
我個人並不贊同這樣的論點

鑽全對我而言,自從發現經營階層開始舉債
去炒作金融商品後,這家公司已經從我長期投資的
觀察名單中被永遠剔除,當時鑽全的股價仍在60元以上
我還特別專文告訴格友們,鑽全不值得長期投資
建議避開,我並不是等鑽全股價創歷史新低
才提出警告,99%的人都是事後才再打落水狗
事後放炮,我對鑽全的評等比明基還要差
因為明基雖做了蠢事,而且看起來還一跌不振
但至少明基是為了本業好而做了蠢事
而不是為了炒作金融商品而做了蠢事
別忘了,經營階層對股東的責任
不是不擇手段地炒股獲利,而是專注
在本業上的專業責任
我從來不會因為判斷某公司股價遭受委曲
將來很有機會大幅上漲而去買進它
也不會因為某公司股價事後真的大漲了
來評斷自己的投資一定是正確的決策
我不會用事後的股價來肯定或否定自己
的投資決策,我會用投資過程的決策品質
來檢討自己的每一次的投資案

即使將來如大家所言,公司本業因美國消費力道
恢復而回升,同時台幣也如預期貶回32.7元
鑽全藉此大撈一票,業內業外兩得意
股價暴漲個2~4倍,但很抱歉,我不認為這樣
的投資態度是正確的投資態度

而且鑽全也是有可能成為地雷股候選人的
因為黑字倒閉仍是有可能發生的
萬一那1%的機率發生了,美國消費從此一跌
不振或者黑字倒閉也是有可能發生的
個人淺見,容有不周,但僅供參考

版主評論：
空頭市場是長期投資者的好朋友
因為唯有經過市場先生不理性的抛售
真正有長期投資價值的公司才有
低於企業價值的股價浮現
長期投資者現在唯一要做的是
專注在你熟悉的產業領域
慎選未來仍可穩定為股東創造現金流的企業
等待低於企業價值的股價浮現
並分批佈局
冷靜理性是長期投資者應該具備的人格性質
風險承受度0的人建議把錢存在定存
=========================================
文章來源 
http://mag.udn.com/mag/newsstand/storypage.jsp?f_MAIN_ID=253&f_SUB_ID=1118&f_ART_ID=142423 
獨家專訪 彼得林區 教你戰勝股海 
‧今周刊 2008/08/13 
 彼得林區，他是連續締造13年正報酬紀錄的基金經理
人，累積報酬率高達2763%，他征服股海的策略，傳
頌投資界。《今周刊》獨家專訪這位20世紀頂尖投資
大師，現在，他用滿滿的實戰經驗，向台灣投資人大
聲宣告：別管股災，放膽買好股！  
 
【文╱莊 芳、楊紹華】
訪談篇》獨家專訪彼得林區 別管股災，放膽買好股！
自從1990年辭去基金經理人職務之後，彼得林區低調
生活，絕少接受媒體採訪，這次《今周刊》排除萬難
，經過三個月約訪，終於獨家取得專訪他的機會，請
他就當前全球經濟情勢提出觀察，同時也給投資人當
下投資的建議。
 
彼得林區說：「假使太過擔憂市場，就不會是個好投資人！」。 
「對於未來，我一向不做太多的猜測！」在全球經濟
衰退疑慮重重之際，二十世紀頂尖投資大師彼得林區
認為，任何的短線猜測都沒有實質意義，如果把時間
拉長，無論是經濟衰退或者產業景氣趨緩，終有回到
正常軌道的時候。作為股市投資人，研究的重點不該
是預測景氣，而是應放在研究基本面上。
 
在投資市場充滿不確定性的○八年，彼得林區給投資人
中肯的建議。他說，市場瞬息萬變，誰也說不準。但
是若能挑到具有潛力且股價便宜的個股，就該買進，
然後靜待股價反映基本面。
 
至於股債應該如何選擇？彼得林區認為，當然是股優
於債。依照他的投資邏輯，當下應該是：別管股災，
放膽買好股。
 
對於擔心股市仍將繼續重挫的投資人，他更直截了
當地說：「假使你很擔心市場的波動與變化，應該
開個銀行帳戶，把錢存在銀行裡面就好，別開證券
戶了。」
 
基本上，他認為，如果太過擔憂市場，就不會是個好
投資人，因為你的進出動作總是顧慮太多。在市場上
成功的關鍵，就是要能承受得起市場上的壞新聞與壞
消息，市場下跌時反而可以找到機會，應該感到高興
。
 
一九七七年，彼得林區不過是個基金界的小菜鳥，所
掌管的富達麥哲倫基金，規模只有一千八百萬美元。
一千八百萬美元，約合新台幣五．六億元，即使是以
台股基金的標準來看，都還只能算是不太起眼的中小
規模基金。
 
一九九○年，當他卸下經理人職務時，基金規模成長
了七七六倍，達到一四○億美元。一度，他是全球最
大股票型基金的經理人。 
彼得林區沒有一戰暴富的傳奇事跡，也沒有發表過
什麼一語成讖的驚人神準預言。基本上，如果不是
把十三年的基金操盤成績一次回顧個夠，你恐怕很難
體會，他的地位能夠超越眾多赫赫有名的投資大師，
名列《紐約時報》二十世紀十大頂尖投資人的第二位
，第一名是巴菲特。
 
在十三年的基金操盤生涯中，彼得林區締造了連續十
三年正報酬、且連續十三年超越股票型基金平均報酬
率的驚人紀錄。如果說人生如戲，那麼，十三年來，
這位演員從未ＮＧ。
 
但畢竟這不只是一齣戲碼而已，還有最真實的獲利回
饋。十三年間，彼得林區創造了二七六三％的累積報
酬率，比大盤漲幅整整多出了二二○○％。平均計算，
每年績效超過二九％。
 
自九○年辭去基金經理人職務後，幾乎沒人打探他的操
作動向；彼得林區也鮮少預測經濟情勢，所以，退隱
之後，你很難找到他對市場展望的任何談話，他幾乎
消失在所有媒體版面。
 
與台灣媒體難得的首度接觸，發生在二○○一年的一場
公開視訊會議。當時，美國經濟正因為科技股泡沫及
九一一事件而陷入危機。當被問及美股是否已經落底時
，彼得林區回答：「我不覺得這樣的預測有什麼意義，
想賺錢，就不該用短線的邏輯思考。」隨後，這個世界
進入了一段最強勁景氣擴張期。
 
七年之後，全球投資氣氛再度陷入絕望情境，這次《今
周刊》排除萬難，經過三個月約訪，終於獨家取得專訪
他的機會。在專訪中，彼得林區提出他對經濟現況的觀
察與解讀，同時發表他對投資心態與選股策略的建議，
他的說法絕不艱澀深奧，卻隱含了最扎實的投資成功哲
學。
 
以下是專訪內容： 
關於經濟：衰退後就有復甦 市場終會回歸常軌，不必
費心猜測
《今周刊》問（以下簡稱「問」）：市場上對於目前經濟
看法眾說紛紜，依你看，美國是否已經步入衰退？ 
彼得林區答（以下簡稱「答」）：衰退了嗎？我現在沒有
明確答案。事實上，我想總要等到塵埃落定之後，才能用
回顧過往的口吻，告訴你這段時間究竟算不算是經濟衰退
。記得嗎？○一、○二年的衰退，或者一九八一、八二年的
嚴重衰退，都是等到事過境遷之後，人們才會給予這段時
間一個代表衰退的標籤。在此之前，任何短線的猜測都只
是猜測，意義不大。 

我的意思是，市場經歷多空循環的交替，總是需要一段時
間，通常無法在發生的當下得知下一個階段的變化。因此
，我一向不把時間花在預測未來上。
 
問：如果投資人不該花費力氣猜測未來，是不是代表
我們也不該擔心景氣的多空變化？
答：自從第二次世界大戰以來，我們一共經歷了十次的衰
退期，然而，十次衰退之後，緊接出現的就是十次的復甦
。衰退之後總是會復甦，長期來看，經濟表現終究能夠回
到常軌，那麼，又何必去擔心短期的不確定性呢？
 
問：難道沒有任何事情值得擔心嗎？全球投資人現在可
都正在擔心著通膨和美國次貸的問題呢！
答：說到通膨，雖然我並不是經濟專家，但從各種現象來看
，這波通膨倒也不是來得全無道理。過去幾年這個世界的生
產力大幅提升，經濟活動熱絡，這或許就能解釋油價、物價
高漲的現象。但，高通膨會是長期現象嗎？ 
我還是只看眼前的數字，起碼，當美國核心通膨率達到五％
之後，近來國際油價及原物料價格就出現一波跌勢。五％的
通膨率就像是個臨界點，達到這個數字，人們就會開始思考
更有效率地運用資源，降低通膨繼續惡化的壓力。
 
問：次級房貸的問題呢？你認為最壞的情況是否已經過
去？
答：在我看來，次貸問題現在反倒不是那麼重要了，眼前的
問題，反而可能是大家所忽略的一般優良房貸。這些貸款人
並非債信不佳的次級貸款者，但他們受到房市下跌影響，必
須藉由二次貸款才能負擔得起房貸支出。
 
問：總的來說，我們可以依循哪些指標，了解經濟正在恢
復當中，並且轉趨樂觀？
答：其實，我認為人們無須太過擔心景氣循環的週期。一般
來說，這些市場的問題都將會自動修正過來。 
就我而言，會特別觀察人們買屋的意願，當購屋意願提高，
建商也開始建造更多房屋，情況自然會漸漸好轉起來。但值
得注意的是，即使房市開始回溫，也不見得就能立即用超樂
觀的態度解讀。因為過去兩、三年來的餘屋，可能還得花上
十二至十八個月才能完全出清完畢。
 
關於投資：依舊首選股票 世界賺錢機會仍多，且股優於債
問：你認為經濟問題不會影響股票投資，也認為美國各個
產業的基本面仍然不必絕望，所以，你必然也認為現階段
的股票投資價值高於債券？
答：是的！美國十年期國庫券的收益率低於四％，比Ｓ＆Ｐ五
○○指數的報酬率來得低。自從第二次世界大戰以來，Ｓ＆Ｐ五
○○企業的每股盈餘成長率，平均可達一七％，雖然經歷了衰退
，但是平均仍有這樣優異的表現，此外，你還可獲得二％至三
％股利。 
債券在一九八二年之時，政府公債提供一五％的利息，這在當
時股票報酬普遍表現不佳時，特別顯得有競爭力。不過，在我
的經驗當中，債券投資價值超過股票，也就只有在這一時期。
 
問：除了美國以外，你如何看新興國家的表現？
答：很明顯的，目前中東、俄羅斯與東歐、巴西等國的成長表
現，比過去二十年來表現都還要突出，另外還有中國、印度、
土耳其，都各自表現優異，與美國經濟有了脫鉤現象。
 
問：北京奧運已經開幕，你如何看待中國市場？
答：我對中國沒有深入研究，不過我知道他們的國民生產毛額
（ＧＮＰ）達到八％或九％。在我的標準看來，一個國家的
ＧＮＰ若是比其他國家高出二到三倍，就可說是擁有強健的生
產力，或許就是值得投資、有機會賺到錢的國家。
 
問：那麼以亞洲來說，哪個國家最獲你青睞？
答：不，請別誤會，雖然我認為某些國家有賺錢機會，但不該
我賺的，我就不會去賺。基本上，我不會花時間去研究印度或
是中國、韓國、台灣的股票，因為光在美國，就有五千家企業
夠我花時間去研究了！
 
關於心態：對的標的就下手 太過擔憂，乾脆別想投資
問：所以你仍然只專注投資在美國？
答：沒錯。
 
問：是的，你總是建議投資人應該從自己熟悉的市場
下手，不過，我們現在應該等待局勢更加明朗時再進
場嗎？
答：我不確定是否等得到所謂的局勢明朗，市場真的是瞬
息萬變，誰也說不準。能夠確定的事情是，如果你有長期
投資的耐心與本錢，而且挑到了具有潛力且股價便宜的個
股，就該買進，然後靜待股價反映基本面。
 
問：對於那些擔心股市仍將繼續重挫的投資人，你會
對他們說些什麼？
答：假使你很擔心市場的波動與變化，你應該開個銀行帳
戶，把錢存在銀行裡面就好，別開證券戶了。 

基本上，假使太過擔憂市場，就不會是個好投資人，因為
你的進出動作總是顧慮太多。在市場上，成功的關鍵就是
要能承受得起市場上的壞新聞與壞消息，市場下跌時反而
可以找到機會，應該感到高興。
 
問：你曾說過，太早賣掉Home Depot（ＤＩＹ工具店）
和玩具反斗城，是你畢生最大的遺憾，最近，這個錯誤
還有再犯嗎？
答：很可惜，我的確又犯了幾次同樣錯誤。有一些農產品企
業的股票賣得太早了。就和上述的兩家公司一樣，都是犯下
賣得太早的錯誤！沒想到農產品企業在我賣出後，又繼續向
上漲。
 
問：農業股前些日子飆得頗凶，太早出場，很後悔吧？
答：要說非常後悔，倒也還好。反正，我總是不停地找尋機
會，找到未來對的趨勢。就像之前說的，我從不試圖去預測
市場，不去猜測市場的高低起伏，而是把全部的精神與心力
放在個別企業身上。
 
問：哪些企業？它們具有什麼特質？或者說，怎樣的企
業才能被你列入追蹤名單？
答：我不能報明牌，但說穿了，這些企業的特質其實沒有多
麼特別。首先是擁有良好的財務結構，並且，它們可以長時
間的專注在本業上。具備此二者之後，再來要看這家公司是
否具有獨特性、不可替代的優勢。如果有，你就可能挖掘一
檔在未來五年、十年都能持續表現良好的企業個股...  

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  想回想以前的投資過程
爬文很累,所以我把盤勢分析歷史紀錄及當時因應策略
都集中到這一篇文章
只是個人紀錄,所以不開放留言
至於今天(097/07/18)以前的分析就不Copy到這裏
還是留在不負責任分析那個資料夾中
其實不負責任分析那個資料夾中
有我5年來的投資歷程
裏面有很多寶貴經驗
不管是預測正確或錯誤
我都記錄下來,就像在寫歷史小說
或拍紀錄片一樣
以後有關盤勢的分析
我覺得重要的留言
我都會Copy 一份到這裏
當成紀錄,方便自己事後檢討用
只是備份用,所以大家不用進來看