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- 5月 22 週二 200708:29
096-05-22 巴菲特的內在價值如何計算 ???
- 5月 21 週一 200715:11
096-05-21 聚陽跨入自創品牌運動休閒服飾 今年擬增據點
聚陽跨入自創品牌運動休閒服飾 今年擬增據點
2007/05/21 13:27 中央社
（中央社記者管中維台北2007年5月20日電）成衣代工
大廠聚陽實業公司 (1477)去年轉投資成立子公司，推出
流行休閒機能運動服飾自創品牌pica pica，目前在台灣
設立3個據點，今年預定擴增為6至7家，並規劃未來進
軍中國市場，搶攻商機。
聚陽表示， pica pica已在台北市忠孝東路SOGO商圈設
立 1處旗艦店，並在台北、高雄大型百貨公司設立專櫃
，今年預定再新增 3至 4處據點，地點尚在規劃中。
聚陽不僅耕耘台灣市場，同時規劃拓展 pica pica在中國
市場，期盼未來進軍中國。
聚陽表示，設計能力很重要，發展自創品牌有助培養設
計人才，設計平台的意見與創意也可提供代工業務參考
，對發展代工本業有很大的加分效果。
聚陽自結 4月稅前盈餘為新台幣1億877萬2000元，較去
年同期成長51.16%；累積 1月至 4月稅前盈餘 5億3290
萬4000元，較去年同期成長73.23%，每股稅前盈餘4.01
元。
2007/05/21 13:27 中央社
（中央社記者管中維台北2007年5月20日電）成衣代工
大廠聚陽實業公司 (1477)去年轉投資成立子公司，推出
流行休閒機能運動服飾自創品牌pica pica，目前在台灣
設立3個據點，今年預定擴增為6至7家，並規劃未來進
軍中國市場，搶攻商機。
聚陽表示， pica pica已在台北市忠孝東路SOGO商圈設
立 1處旗艦店，並在台北、高雄大型百貨公司設立專櫃
，今年預定再新增 3至 4處據點，地點尚在規劃中。
聚陽不僅耕耘台灣市場，同時規劃拓展 pica pica在中國
市場，期盼未來進軍中國。
聚陽表示，設計能力很重要，發展自創品牌有助培養設
計人才，設計平台的意見與創意也可提供代工業務參考
，對發展代工本業有很大的加分效果。
聚陽自結 4月稅前盈餘為新台幣1億877萬2000元，較去
年同期成長51.16%；累積 1月至 4月稅前盈餘 5億3290
萬4000元，較去年同期成長73.23%，每股稅前盈餘4.01
元。
- 5月 20 週日 200717:17
096-05-20 突破後進者劣勢：別人打頭陣 我收割
突破後進者劣勢：別人打頭陣 我收割
商業週刊
2007/05/20 16:08
雅詩蘭黛國際總裁談進軍中國奢華品市場
雅詩蘭黛直到二○○二年才在中國設分公司，比起它
的頭號勁敵萊雅，足足晚了五年半，雅詩蘭黛怎麼打
這場仗……
文●吳錦勳、王茜穎
一九六○年代的中國，所有人的衣服不是藍就是灰，
當年雅詩蘭黛集團（Este Laude）第二代掌門人李
奧納多‧蘭黛（Leonard A. Lauder）來到中國，看見
一個穿著藍外衣的女人走來，一陣風，他瞥見在藍色
外衣裡面竟是紅色的，而且是非常鮮豔的紅色。
他驚訝人對美、對時尚的潛在需求，不因地域有別，
也種下日後進軍中國的契機。
同樣是鮮紅色，二○○七年初夏，雅詩蘭黛集團國際
總裁塞德里‧普洛維（Cedric Prouv）胸結著大紅
領帶來到台北，「這只是巧合。」他笑說。二○○三
年，普洛維帶著為雅詩蘭黛成功打入日本市場的戰功
，升任為國際總裁，綜理北美區以外的全球業務，管
轄範圍達集團整體營收六十四億美元一半以上。
他身上流露法國精緻的文化教養，以及沉穩的自信。
他用手比一個圈說，日本消費者要求非常非常高
（highly demanding）「你必須零瑕疵，才可以存活
。」像從少林寺打過銅人巷，普洛維帶著戰功坐大位
，也從一個地區管兵的將軍，躍升為「管將軍的將軍
」。
與普洛維同行的是德法混血、神似好萊塢明星的法賓
斯‧韋伯（Fabrice Weber），他是雅詩蘭黛因應
二○○一年開始全球化後「第一任」亞太區（包括日
本）總裁。他們兩位在香港及新加坡等地工作多年，
韋伯的太太還是新加坡人。
兩個有東方經歷的歐洲人，為年近六十歲的美國品牌
操刀。一九九三年，雅詩蘭黛集團和另一家化妝品界
巨人萊雅（L'Oral）同時進軍中國設櫃，但雅詩蘭
黛直到二○○二年才於上海設分公司，比萊雅晚了五
年半之久。
五年半，造成了雅詩蘭黛集團「後進者」（latecomer
）的難局。二○○五年，審慎保守的雅詩蘭黛大舉擴
軍，一口氣引進六個品牌進中國（品牌總數達到八個
），大投資搶攻市占率，一年後，創造五○％市場成
長率。
儘管如此，世界第一大的化妝品集團萊雅，除了進場
早，在中國更有十五個品牌龐大陣容，並收購兩家大
陸本土品牌，且於○三年開始獲利。國際化的步伐比
競爭者晚，規模也相對小的雅詩蘭黛集團如何走自己
的路？
在淡淡的花香及香水味中，五月三日下午，普洛維及
韋伯聯袂接受《商業周刊》專訪。以下是專訪紀要：
談中國布局 讓其他大眾品牌打頭陣，教育消費者
《商業周刊》問（以下簡稱問）：根據全球消費市場
頂尖研究機構Euromonitor International的預測，二○
一一年亞太化妝品市場將會全面追上西歐，你的看法
？
普洛維答（以下簡稱普答）：用三項指標衡量：人口
、人均消費（consumption per capita），及市場成熟
度來看，對比北美、歐洲都很成熟，亞洲卻是成長最
快的市場。我預測，中國將在三、五年後成為全球化
妝品業前三大市場。中國是WTO會員國，遵守貿易規
則，租稅減少，對我們輸入產品有利。未來三、五年
內，中國化妝品市場將可以數倍於日本，成為亞洲第
一大，和西歐差不多。
下週，我們將有「中國會議」，就是策略會議，與會
者是常去中國的資深經理。因為中國市場關係重大，
我們的資深經理非常警覺在中國市場的布局。我們要
調整架構，這架構不是為今天，而是為了明天（編按
：二○○五年五月已將亞太總部由新加坡遷往上海）
。
問：二○○二年七月，你們才正式於中國設分公司，
比全球第一大化妝品集團萊雅晚了五年多，為什麼遲
這麼久？那時你們在觀望什麼？
普答：我有一點不同意你，我們是晚了三、五年，但
萊雅總是市場的先鋒者，他們主要是大眾品牌（編按
：萊雅從高價的蘭蔻〔Lancome〕到大眾化的媚比琳
〔Maybelline〕都有），在新興市場接受度原本就高
。我們的品牌是極富名望的（prestigious），主要進
攻消費者金字塔的頂端。當然，如果可以選擇，我們
應該早三年。但做為高級品牌，有時等一下反而更好
。
韋伯答（以下簡稱韋答）：比別人稍晚，可以避免第
一步就踏錯路，尤其選錯地點。在中國要找好地點的
機會非常少，像有一家很有名的競爭者，九○年代很
快就衝進去，結果很快關了一堆店，因為消費者沒印
象、沒競爭者。
化妝美容產業生態很有趣，我們喜歡極致的激烈競爭
（ultimately compete very hard），經由競爭可以淘汰
掉次等的品牌，在市場留下最強的品牌。因為消費者
不願看到在大眾市場外，只有一家高級品牌，而是要
很多家高級品牌彼此匹敵，這個群聚創造出一種「環
境」，我們稱之為「奢華品的戰地」（luxury field），
也就是經由高端品牌，形成人人所冀求、尊崇的頂級
環境（premium environment）。
後進者沒有那麼糟，總有好處和價值。我們利用這種
晚進場的劣勢擬定策略，也就是大眾產品總是市場的
打頭陣部隊，消費者先在超市買化妝品，等到更有錢
之後，慢慢才學會使用高級品。
問：你的意思是說，雖然晚進入全球成長最大的市場
，但往好處想，先讓別人教育消費者，為你們開發未
來潛在的消費者？
普答：（停頓三秒）我們別無選擇。我們是一線品牌
，消費者不是一開始就有能力使用我們的產品（編按
：雅詩蘭黛普通唇膏在中國要價達人民幣二百三十元
，大眾品牌約介於二十到五十元之間），但如果可能
，我們應該早三、五年進軍。我們一直記得這個教訓
。
問：你提到，如果能提早三年進入中國大陸將更有利
，但因為晚進入，你付了什麼代價？
普答：我們付出代價的意思是，如果你太晚，你就得
追趕市占率。這比較難，因為要投資更多，做廣告、
打知名度等。我們在北京、上海的市占率因此處於相
對弱勢，但在其他新城市，因為大家一起進場，我們
就很強大。現在，我們在中國有八種品牌的組合，在
高階品牌這一塊，我們的市占率已經和對手差不多，
一半一半、平分秋色（編按：截至二○○七年三月，
雅詩蘭黛集團於全中國三十一個城市，設有九百二十
一個專櫃。比六年前僅在七個城市設九個專櫃，成長
一百倍）。
談獲利時程 不想太快收割利潤，先投資人才
問：在中國大陸，你們預計何時獲利？
普答：我們今年已經開始獲利，但是我們要做進一步
的、未來的投資。我們不想太快收割太多利潤，所以
要計算獲利及投資的平衡點，因為我們要投資廣告、
訓練及雇用人才。我們對人的投資占營收比率，平均
超過二○％。我們在人身上的投資，比廣告投資還要
高。
問：所以，現在你們在中國大陸的策略是「搶攻市占
率優先於獲利」？
普答：我們在尋找兩者的最適比例，何時獲利和搶攻
市占率，是個很複雜而微妙的局面。 韋答：這是科學
的問題（matter of science）。
問：這不也是一門兩者平衡的藝術？
普答：我們創辦人雅詩蘭黛的長子，現任董事長李奧
納多說，這不是一場短跑，而是一場馬拉松。做品牌
是一個長時間的競賽，不是短時間的跳躍衝刺，在很
短時間內很快獲利，反而會謀殺了品牌。所以，我們
要放慢腳步。
問：雖然晚進入，不過你們去年在中國大陸苦盡甘來
，締造超過五○％市場成長率，其中一項原因是競爭
者SK-II遇到一些麻煩（編按：二○○六年九月，SK-
Ⅱ被驗出鉻、釹兩種違禁成分，SK-Ⅱ決定全面暫停
全中國一百個櫃位銷售），間接給後進者坐大的機會
。談談你對這件事的看法？
普答：我第一個想法是不要高興，今天競爭者出事，
明天也有可能換成你。
我們都是大公司，投入這麼多人力資源去建構一個品
牌，但三十秒不到，它就可能被毀了。我警覺到，品
牌是很脆弱的，不能乘人之危，我不認為這些事情理
所當然不會發生在我們身上，我不要我的團隊也覺得
理所當然。我們甚至擬定「情境策略」，如果事情發
生了，我們該怎麼做。
問：你是很有危機意識的領導者？
韋答：我們在香港經歷SARS（急性嚴重呼吸道症候
群）危機，我的原則是，當事件發生時，要能夠處變
不驚。這不容易，最簡單就是你什麼都不預備，只等
著事情發生時，再張口驚訝。
談品牌打造 頂級品牌的養成是條漫長的路
問：名牌精品進軍中國，遇到有別於歐美市場前所未
有的新挑戰，因為大眾不了解一線品牌的價值與歷史
，所以二線品牌透過大量廣告可以形塑成一線品牌。
這是一線精品業者在中國大陸很頭痛的問題，你們呢
？
韋答：這個問題很有趣。五年前，你會在中國看到你
從來沒見過的名牌（露出竊笑表情），看上去很不錯
，很「大款」，有名牌架式，但你去找，根本沒這些
牌子。
但是，今天中國做最好的，表面上是快速成功興起的
商店，其實都是老的、全球性的品牌，成功不是偶然
的。馬路上、網路上、大眾傳播裡，人們很快就會發
現什麼是真的名牌，什麼是地方的、仿冒的名牌（慢
慢一字一句的講）。但要成為頂級精品品牌，是一段
十分漫長的道路。它的養成過程裡頭，有很深層的文
化，很深刻的DNA。光靠經營、管理，你不可能成為
頂級品牌。我們有信心，中國顧客自我教育的速度非
常快，很快能捉住精品的精髓。
問：普洛維，你的經歷中，前一份工作是在競爭者、
全球第一大化妝品集團萊雅工作……
普答：我只有換過一家公司。我在萊雅工作了九年，
在雅詩蘭黛十五年。對呀，他們確實是對手，但都是
很棒的公司，有著不同的特質與文化。當時，我最大
的夢想就是有一份國際經驗的工作。我在巴黎參加了
很多面試，我不斷問的問題就是：「能不能出國？」
我想離開法國。萊雅告訴我：「沒問題，我們可以送
你出國去工作。」我當時很年輕，才二十四歲，但他
們還是甘冒風險錄用我。六個月後，他們送我去香港
，從此我再也沒離開過亞洲。
我很喜歡現在這個樣子。錢，不是我的最終目的，而
是工作的結果。如果你把工作做好，錢自然就來了。
我不會去追求報酬的積累，你總會試圖成長，在專業
領域裡，錢自然就上門了。
商業週刊
2007/05/20 16:08
雅詩蘭黛國際總裁談進軍中國奢華品市場
雅詩蘭黛直到二○○二年才在中國設分公司，比起它
的頭號勁敵萊雅，足足晚了五年半，雅詩蘭黛怎麼打
這場仗……
文●吳錦勳、王茜穎
一九六○年代的中國，所有人的衣服不是藍就是灰，
當年雅詩蘭黛集團（Este Laude）第二代掌門人李
奧納多‧蘭黛（Leonard A. Lauder）來到中國，看見
一個穿著藍外衣的女人走來，一陣風，他瞥見在藍色
外衣裡面竟是紅色的，而且是非常鮮豔的紅色。
他驚訝人對美、對時尚的潛在需求，不因地域有別，
也種下日後進軍中國的契機。
同樣是鮮紅色，二○○七年初夏，雅詩蘭黛集團國際
總裁塞德里‧普洛維（Cedric Prouv）胸結著大紅
領帶來到台北，「這只是巧合。」他笑說。二○○三
年，普洛維帶著為雅詩蘭黛成功打入日本市場的戰功
，升任為國際總裁，綜理北美區以外的全球業務，管
轄範圍達集團整體營收六十四億美元一半以上。
他身上流露法國精緻的文化教養，以及沉穩的自信。
他用手比一個圈說，日本消費者要求非常非常高
（highly demanding）「你必須零瑕疵，才可以存活
。」像從少林寺打過銅人巷，普洛維帶著戰功坐大位
，也從一個地區管兵的將軍，躍升為「管將軍的將軍
」。
與普洛維同行的是德法混血、神似好萊塢明星的法賓
斯‧韋伯（Fabrice Weber），他是雅詩蘭黛因應
二○○一年開始全球化後「第一任」亞太區（包括日
本）總裁。他們兩位在香港及新加坡等地工作多年，
韋伯的太太還是新加坡人。
兩個有東方經歷的歐洲人，為年近六十歲的美國品牌
操刀。一九九三年，雅詩蘭黛集團和另一家化妝品界
巨人萊雅（L'Oral）同時進軍中國設櫃，但雅詩蘭
黛直到二○○二年才於上海設分公司，比萊雅晚了五
年半之久。
五年半，造成了雅詩蘭黛集團「後進者」（latecomer
）的難局。二○○五年，審慎保守的雅詩蘭黛大舉擴
軍，一口氣引進六個品牌進中國（品牌總數達到八個
），大投資搶攻市占率，一年後，創造五○％市場成
長率。
儘管如此，世界第一大的化妝品集團萊雅，除了進場
早，在中國更有十五個品牌龐大陣容，並收購兩家大
陸本土品牌，且於○三年開始獲利。國際化的步伐比
競爭者晚，規模也相對小的雅詩蘭黛集團如何走自己
的路？
在淡淡的花香及香水味中，五月三日下午，普洛維及
韋伯聯袂接受《商業周刊》專訪。以下是專訪紀要：
談中國布局 讓其他大眾品牌打頭陣，教育消費者
《商業周刊》問（以下簡稱問）：根據全球消費市場
頂尖研究機構Euromonitor International的預測，二○
一一年亞太化妝品市場將會全面追上西歐，你的看法
？
普洛維答（以下簡稱普答）：用三項指標衡量：人口
、人均消費（consumption per capita），及市場成熟
度來看，對比北美、歐洲都很成熟，亞洲卻是成長最
快的市場。我預測，中國將在三、五年後成為全球化
妝品業前三大市場。中國是WTO會員國，遵守貿易規
則，租稅減少，對我們輸入產品有利。未來三、五年
內，中國化妝品市場將可以數倍於日本，成為亞洲第
一大，和西歐差不多。
下週，我們將有「中國會議」，就是策略會議，與會
者是常去中國的資深經理。因為中國市場關係重大，
我們的資深經理非常警覺在中國市場的布局。我們要
調整架構，這架構不是為今天，而是為了明天（編按
：二○○五年五月已將亞太總部由新加坡遷往上海）
。
問：二○○二年七月，你們才正式於中國設分公司，
比全球第一大化妝品集團萊雅晚了五年多，為什麼遲
這麼久？那時你們在觀望什麼？
普答：我有一點不同意你，我們是晚了三、五年，但
萊雅總是市場的先鋒者，他們主要是大眾品牌（編按
：萊雅從高價的蘭蔻〔Lancome〕到大眾化的媚比琳
〔Maybelline〕都有），在新興市場接受度原本就高
。我們的品牌是極富名望的（prestigious），主要進
攻消費者金字塔的頂端。當然，如果可以選擇，我們
應該早三年。但做為高級品牌，有時等一下反而更好
。
韋伯答（以下簡稱韋答）：比別人稍晚，可以避免第
一步就踏錯路，尤其選錯地點。在中國要找好地點的
機會非常少，像有一家很有名的競爭者，九○年代很
快就衝進去，結果很快關了一堆店，因為消費者沒印
象、沒競爭者。
化妝美容產業生態很有趣，我們喜歡極致的激烈競爭
（ultimately compete very hard），經由競爭可以淘汰
掉次等的品牌，在市場留下最強的品牌。因為消費者
不願看到在大眾市場外，只有一家高級品牌，而是要
很多家高級品牌彼此匹敵，這個群聚創造出一種「環
境」，我們稱之為「奢華品的戰地」（luxury field），
也就是經由高端品牌，形成人人所冀求、尊崇的頂級
環境（premium environment）。
後進者沒有那麼糟，總有好處和價值。我們利用這種
晚進場的劣勢擬定策略，也就是大眾產品總是市場的
打頭陣部隊，消費者先在超市買化妝品，等到更有錢
之後，慢慢才學會使用高級品。
問：你的意思是說，雖然晚進入全球成長最大的市場
，但往好處想，先讓別人教育消費者，為你們開發未
來潛在的消費者？
普答：（停頓三秒）我們別無選擇。我們是一線品牌
，消費者不是一開始就有能力使用我們的產品（編按
：雅詩蘭黛普通唇膏在中國要價達人民幣二百三十元
，大眾品牌約介於二十到五十元之間），但如果可能
，我們應該早三、五年進軍。我們一直記得這個教訓
。
問：你提到，如果能提早三年進入中國大陸將更有利
，但因為晚進入，你付了什麼代價？
普答：我們付出代價的意思是，如果你太晚，你就得
追趕市占率。這比較難，因為要投資更多，做廣告、
打知名度等。我們在北京、上海的市占率因此處於相
對弱勢，但在其他新城市，因為大家一起進場，我們
就很強大。現在，我們在中國有八種品牌的組合，在
高階品牌這一塊，我們的市占率已經和對手差不多，
一半一半、平分秋色（編按：截至二○○七年三月，
雅詩蘭黛集團於全中國三十一個城市，設有九百二十
一個專櫃。比六年前僅在七個城市設九個專櫃，成長
一百倍）。
談獲利時程 不想太快收割利潤，先投資人才
問：在中國大陸，你們預計何時獲利？
普答：我們今年已經開始獲利，但是我們要做進一步
的、未來的投資。我們不想太快收割太多利潤，所以
要計算獲利及投資的平衡點，因為我們要投資廣告、
訓練及雇用人才。我們對人的投資占營收比率，平均
超過二○％。我們在人身上的投資，比廣告投資還要
高。
問：所以，現在你們在中國大陸的策略是「搶攻市占
率優先於獲利」？
普答：我們在尋找兩者的最適比例，何時獲利和搶攻
市占率，是個很複雜而微妙的局面。 韋答：這是科學
的問題（matter of science）。
問：這不也是一門兩者平衡的藝術？
普答：我們創辦人雅詩蘭黛的長子，現任董事長李奧
納多說，這不是一場短跑，而是一場馬拉松。做品牌
是一個長時間的競賽，不是短時間的跳躍衝刺，在很
短時間內很快獲利，反而會謀殺了品牌。所以，我們
要放慢腳步。
問：雖然晚進入，不過你們去年在中國大陸苦盡甘來
，締造超過五○％市場成長率，其中一項原因是競爭
者SK-II遇到一些麻煩（編按：二○○六年九月，SK-
Ⅱ被驗出鉻、釹兩種違禁成分，SK-Ⅱ決定全面暫停
全中國一百個櫃位銷售），間接給後進者坐大的機會
。談談你對這件事的看法？
普答：我第一個想法是不要高興，今天競爭者出事，
明天也有可能換成你。
我們都是大公司，投入這麼多人力資源去建構一個品
牌，但三十秒不到，它就可能被毀了。我警覺到，品
牌是很脆弱的，不能乘人之危，我不認為這些事情理
所當然不會發生在我們身上，我不要我的團隊也覺得
理所當然。我們甚至擬定「情境策略」，如果事情發
生了，我們該怎麼做。
問：你是很有危機意識的領導者？
韋答：我們在香港經歷SARS（急性嚴重呼吸道症候
群）危機，我的原則是，當事件發生時，要能夠處變
不驚。這不容易，最簡單就是你什麼都不預備，只等
著事情發生時，再張口驚訝。
談品牌打造 頂級品牌的養成是條漫長的路
問：名牌精品進軍中國，遇到有別於歐美市場前所未
有的新挑戰，因為大眾不了解一線品牌的價值與歷史
，所以二線品牌透過大量廣告可以形塑成一線品牌。
這是一線精品業者在中國大陸很頭痛的問題，你們呢
？
韋答：這個問題很有趣。五年前，你會在中國看到你
從來沒見過的名牌（露出竊笑表情），看上去很不錯
，很「大款」，有名牌架式，但你去找，根本沒這些
牌子。
但是，今天中國做最好的，表面上是快速成功興起的
商店，其實都是老的、全球性的品牌，成功不是偶然
的。馬路上、網路上、大眾傳播裡，人們很快就會發
現什麼是真的名牌，什麼是地方的、仿冒的名牌（慢
慢一字一句的講）。但要成為頂級精品品牌，是一段
十分漫長的道路。它的養成過程裡頭，有很深層的文
化，很深刻的DNA。光靠經營、管理，你不可能成為
頂級品牌。我們有信心，中國顧客自我教育的速度非
常快，很快能捉住精品的精髓。
問：普洛維，你的經歷中，前一份工作是在競爭者、
全球第一大化妝品集團萊雅工作……
普答：我只有換過一家公司。我在萊雅工作了九年，
在雅詩蘭黛十五年。對呀，他們確實是對手，但都是
很棒的公司，有著不同的特質與文化。當時，我最大
的夢想就是有一份國際經驗的工作。我在巴黎參加了
很多面試，我不斷問的問題就是：「能不能出國？」
我想離開法國。萊雅告訴我：「沒問題，我們可以送
你出國去工作。」我當時很年輕，才二十四歲，但他
們還是甘冒風險錄用我。六個月後，他們送我去香港
，從此我再也沒離開過亞洲。
我很喜歡現在這個樣子。錢，不是我的最終目的，而
是工作的結果。如果你把工作做好，錢自然就來了。
我不會去追求報酬的積累，你總會試圖成長，在專業
領域裡，錢自然就上門了。
- 5月 19 週六 200713:40
096-05-19 HD概念股之展望探討
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- 5月 19 週六 200712:54
096-05-19 台橡南帝 成本大降
台橡南帝 成本大降
【經濟日報／記者曾仁凱／台北報導】
2007.05.19 02:40 am
台塑化（6505）年產18萬公噸的丁二烯廠經先前試產
後，昨（18）日投產，可能引爆丁二烯（BD）價格回
測每公噸1,000美元關卡，下游合成橡膠廠成本壓力減
輕，股價受惠，台橡（2103）、南帝（2108）昨天股
價升空。
台塑化年產能18萬公噸丁二烯廠經先前試產後，昨天
投產，另外年產120萬公噸乙烯廠、60萬公噸丙烯廠，
也準備於下周開爐。台塑化第三套輕油裂解設備
（OL-3）即將全面運轉，將帶動營運規模更上一層樓
，惟台塑化股價經前天創歷史新高後，昨天回檔休息，
終場下跌1元，收在77元。
丁二烯是合成橡膠主要原料之一，不過今年以來丁二
烯價格暴跌，從去年底每公噸約1,700美元，一路滑落
到今年3月底近1,000美元，第二季暫時止穩，目前約
回升到每公噸1,100美元附近。
業者表示，台塑化18萬噸丁二烯新產能開出後，供給
大增，可能造成丁二烯價格回測1,000美元關卡。不過
市場傳出沙國將減供石油腦，加上第二季丁二烯業者
陸續進入歲休，且台塑化新產能也不是一下子就全部
開出，預料價格走勢要到第三季才會比較明朗。
丁二烯價格維持低檔，首先受惠的當屬台橡、南帝等
合成橡膠廠。相關消息昨天激勵台橡、南帝股價雙雙
大漲，台橡上漲0.6元，收在31元，一舉突破周線及
月線壓力區；南帝也大漲1元，收在21元，登上今年
以來股價新高點。
台橡獲利穩健，去年每股稅後純益3.14元，每股擬派
發現金股息2.75元，換算現金殖利率高達8.87% 。
另外台橡今年首季稅後純益6億元，也較去年同期大
幅成長35%。
台橡大陸布局有成，轉投資的大陸申華化工產能滿載
，在成本下降產能利用率提升下，申華廠首季獲利
6.2億元，台橡認列4.04億元投資收益，較去年同期
大幅增加49%，成為公司獲利成長的主要動能。
南帝也同樣受惠大陸橡膠市場強勁需求，去年下半年
啟動大陸鎮江廠擴建計畫，第二季起將有新產能陸續
開出，月產能約可提升7,000多噸，可望帶動營收獲
利提高。
【2007/05/19 經濟日報】
【經濟日報／記者曾仁凱／台北報導】
2007.05.19 02:40 am
台塑化（6505）年產18萬公噸的丁二烯廠經先前試產
後，昨（18）日投產，可能引爆丁二烯（BD）價格回
測每公噸1,000美元關卡，下游合成橡膠廠成本壓力減
輕，股價受惠，台橡（2103）、南帝（2108）昨天股
價升空。
台塑化年產能18萬公噸丁二烯廠經先前試產後，昨天
投產，另外年產120萬公噸乙烯廠、60萬公噸丙烯廠，
也準備於下周開爐。台塑化第三套輕油裂解設備
（OL-3）即將全面運轉，將帶動營運規模更上一層樓
，惟台塑化股價經前天創歷史新高後，昨天回檔休息，
終場下跌1元，收在77元。
丁二烯是合成橡膠主要原料之一，不過今年以來丁二
烯價格暴跌，從去年底每公噸約1,700美元，一路滑落
到今年3月底近1,000美元，第二季暫時止穩，目前約
回升到每公噸1,100美元附近。
業者表示，台塑化18萬噸丁二烯新產能開出後，供給
大增，可能造成丁二烯價格回測1,000美元關卡。不過
市場傳出沙國將減供石油腦，加上第二季丁二烯業者
陸續進入歲休，且台塑化新產能也不是一下子就全部
開出，預料價格走勢要到第三季才會比較明朗。
丁二烯價格維持低檔，首先受惠的當屬台橡、南帝等
合成橡膠廠。相關消息昨天激勵台橡、南帝股價雙雙
大漲，台橡上漲0.6元，收在31元，一舉突破周線及
月線壓力區；南帝也大漲1元，收在21元，登上今年
以來股價新高點。
台橡獲利穩健，去年每股稅後純益3.14元，每股擬派
發現金股息2.75元，換算現金殖利率高達8.87% 。
另外台橡今年首季稅後純益6億元，也較去年同期大
幅成長35%。
台橡大陸布局有成，轉投資的大陸申華化工產能滿載
，在成本下降產能利用率提升下，申華廠首季獲利
6.2億元，台橡認列4.04億元投資收益，較去年同期
大幅增加49%，成為公司獲利成長的主要動能。
南帝也同樣受惠大陸橡膠市場強勁需求，去年下半年
啟動大陸鎮江廠擴建計畫，第二季起將有新產能陸續
開出，月產能約可提升7,000多噸，可望帶動營收獲
利提高。
【2007/05/19 經濟日報】
- 5月 18 週五 200710:02
096-05-18 《紡纖股》毛利率成長，法人建議中長期「買進」聚陽，目標價92元
大家有沒有覺得這92元很眼熟
我猜想他本來要寫91元的
但又怕別人說他是抄襲我的文章
只好加1元,哈... 只是巧合
真的有太多的巧合了
毛利率溫和上揚,符合我的預期
以紡織業這樣的成熟產業來看
毛利率能提升2~3%已經不容易了
對了不要看新聞買賣股票
前陣子公司發出獲利預警
你亂賣,賣在最低點,今天
看報紙,你又去追,追在最高點
買賣股票不是這樣的
要等...
前陣子壓回76元,你可以從從
容容的買進,今天就可以
隨便賣,隨便獲利了結
我並非馬後炮,看我的文章
都知道,我說過獲利預警會導
致短線的賣壓,聚陽會在76~81元
作整理,你在76元買,今天就可以在
80元附近賣,操作股票要講求方法
不要老是跟在別人屁股後面
最低點76元,一毛不差,又是巧合
你要拿聚陽短線投資,可以
因為每個人的心性不同,我尊重
但也不是隨便亂買,隨便亂賣的
=========================================
《紡纖股》毛利率成長，法人建議中長期「買進」聚陽
，目標價92元
2007/05/18 09:27 時報資訊
【時報-記者任珮云台北報導】國內成衣大廠聚陽(1477)
，四月份合併毛利率再較今年第一季走揚，公司自結四
月合併毛利率為25.97%，去年同期合併毛利率為22.39%
。聚陽早盤股價走高，企圖再挑戰80元整數關卡。
聚陽認為，在流程改善以及單位生產成本下降等因素下
，第二季的毛利率可望再較第一季成長2個百分點，聚陽
第一季的合併毛利率為24.6%。
外資法人今年以來密集拜訪公司，同時，聚陽也在五月
初參加美林在新加坡舉行的海外法說會。UBS在日前所
出的投資報告中，建議中長期「買進」並將目標價調高
至92元。
在投資風險上面，法人認為油價仍持續走高，化纖價格
上揚恐不利於成衣業的營運成本，不過，中國大陸近幾
年來以政府貸款投資化纖廠的擴建動作頻繁，上游漲價
空間仍將有限。
聚陽初估今年的出貨量在800~850萬打左右，第三季出
貨量約230萬打，第四季約200~210萬打附近。
我猜想他本來要寫91元的
但又怕別人說他是抄襲我的文章
只好加1元,哈... 只是巧合
真的有太多的巧合了
毛利率溫和上揚,符合我的預期
以紡織業這樣的成熟產業來看
毛利率能提升2~3%已經不容易了
對了不要看新聞買賣股票
前陣子公司發出獲利預警
你亂賣,賣在最低點,今天
看報紙,你又去追,追在最高點
買賣股票不是這樣的
要等...
前陣子壓回76元,你可以從從
容容的買進,今天就可以
隨便賣,隨便獲利了結
我並非馬後炮,看我的文章
都知道,我說過獲利預警會導
致短線的賣壓,聚陽會在76~81元
作整理,你在76元買,今天就可以在
80元附近賣,操作股票要講求方法
不要老是跟在別人屁股後面
最低點76元,一毛不差,又是巧合
你要拿聚陽短線投資,可以
因為每個人的心性不同,我尊重
但也不是隨便亂買,隨便亂賣的
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《紡纖股》毛利率成長，法人建議中長期「買進」聚陽
，目標價92元
2007/05/18 09:27 時報資訊
【時報-記者任珮云台北報導】國內成衣大廠聚陽(1477)
，四月份合併毛利率再較今年第一季走揚，公司自結四
月合併毛利率為25.97%，去年同期合併毛利率為22.39%
。聚陽早盤股價走高，企圖再挑戰80元整數關卡。
聚陽認為，在流程改善以及單位生產成本下降等因素下
，第二季的毛利率可望再較第一季成長2個百分點，聚陽
第一季的合併毛利率為24.6%。
外資法人今年以來密集拜訪公司，同時，聚陽也在五月
初參加美林在新加坡舉行的海外法說會。UBS在日前所
出的投資報告中，建議中長期「買進」並將目標價調高
至92元。
在投資風險上面，法人認為油價仍持續走高，化纖價格
上揚恐不利於成衣業的營運成本，不過，中國大陸近幾
年來以政府貸款投資化纖廠的擴建動作頻繁，上游漲價
空間仍將有限。
聚陽初估今年的出貨量在800~850萬打左右，第三季出
貨量約230萬打，第四季約200~210萬打附近。
- 5月 17 週四 200721:57
096-05-17 股神栽在新台幣！ 巴菲特慘賠15億
股神看好台灣,只有台灣的P奴們看壞台灣
我認為股神不是像媒體說的被央行總裁彭懷南打敗
而是被台灣的P奴打敗,10個人有9個人是P奴
=========================================
股神栽在新台幣！ 巴菲特慘賠15億
2007/05/17 13:00
記者余健源、陳奎宏／台北報導
我認為股神不是像媒體說的被央行總裁彭懷南打敗
而是被台灣的P奴打敗,10個人有9個人是P奴
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股神栽在新台幣！ 巴菲特慘賠15億
2007/05/17 13:00
記者余健源、陳奎宏／台北報導
- 5月 17 週四 200721:26
096-05-17 持股盤後追蹤建議
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- 5月 17 週四 200721:02
096-05-17 五月份投資組合-修正(明細)
此篇文章受密碼保護，請輸入密碼後閱讀。
- 5月 17 週四 200711:41
096-05-17 《業績-橡膠》台橡大陸轉投資申華廠首季挹注投資收益4億元
台橡今天大漲
為什麼 ???
因為空單被軋
所以你也不要去追
放一個舊聞(季報早就公布了)來軋空
為什麼有人連配息股都要空 ???
因為看不順眼
因為基期高
就像波浪大師一樣
看不順眼是"玩"股票的理由
結果就被股票"玩"
=========================================
《業績-橡膠》台橡大陸轉投資申華廠首季挹注投資收益4億元
2007/05/17 08:51 時報資訊
【時報-記者袁延壽台北報導】台橡（2103）受惠於
丁二烯（BD）報價維持低檔，加上中國對合成橡膠
需求旺盛，今年的業績展望相當樂觀。台橡副總
陳禮琴十六日指出，轉投資的大陸申華化工目前產能
滿載，拜成本下降和產能利用率提升，毛利率可望比
去年提升二、三個百分點，今年對台橡的獲利貢獻將
超過去年。法人預估，申華今年對台橡的獲利貢獻度
至少有十四億元。
申華廠首季稅後純益為六．二億元，台橡依權益法認
列四．○四億元投資收益，已比去年同期二．七二億
元，增加了近四九％。
陳禮琴指出，橡膠業原料丁二烯報價今年來持續下滑
，雖然第二季BD業者陸續進入歲休，短期跌價壓力趨
緩，但下半年台塑等新產能將陸續開出，價格跌價空
間不大，有利於上游合成膠、乳膠業者的獲利。以台
橡來看，今年全年的毛利率應會比去年提升二個百分
點以上。(Tom註：這個記者又亂寫了,台塑丁二烯新產
能開出,丁二烯應該是價格漲價空間不大,真的很白吃)
另外，大陸市場因GDP持續成長，輪胎內需市場前景
看好，加上天然橡膠價格仍處高檔，未來五年，合成
像膠SBR產業前景看俏，每年都會有二位數的成長空
間。(Tom註：5年 ??? 會不會想太多了)
為掌握這波產業熱潮，陳禮琴表示，台橡在江蘇南通
投資設立產能七千二百噸BR廠和二萬噸的TPE廠，將
陸續在明年第二、第三季完工，到時大陸地區獲利貢
獻還會提升，並超過台灣。
為什麼 ???
因為空單被軋
所以你也不要去追
放一個舊聞(季報早就公布了)來軋空
為什麼有人連配息股都要空 ???
因為看不順眼
因為基期高
就像波浪大師一樣
看不順眼是"玩"股票的理由
結果就被股票"玩"
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《業績-橡膠》台橡大陸轉投資申華廠首季挹注投資收益4億元
2007/05/17 08:51 時報資訊
【時報-記者袁延壽台北報導】台橡（2103）受惠於
丁二烯（BD）報價維持低檔，加上中國對合成橡膠
需求旺盛，今年的業績展望相當樂觀。台橡副總
陳禮琴十六日指出，轉投資的大陸申華化工目前產能
滿載，拜成本下降和產能利用率提升，毛利率可望比
去年提升二、三個百分點，今年對台橡的獲利貢獻將
超過去年。法人預估，申華今年對台橡的獲利貢獻度
至少有十四億元。
申華廠首季稅後純益為六．二億元，台橡依權益法認
列四．○四億元投資收益，已比去年同期二．七二億
元，增加了近四九％。
陳禮琴指出，橡膠業原料丁二烯報價今年來持續下滑
，雖然第二季BD業者陸續進入歲休，短期跌價壓力趨
緩，但下半年台塑等新產能將陸續開出，價格跌價空
間不大，有利於上游合成膠、乳膠業者的獲利。以台
橡來看，今年全年的毛利率應會比去年提升二個百分
點以上。(Tom註：這個記者又亂寫了,台塑丁二烯新產
能開出,丁二烯應該是價格漲價空間不大,真的很白吃)
另外，大陸市場因GDP持續成長，輪胎內需市場前景
看好，加上天然橡膠價格仍處高檔，未來五年，合成
像膠SBR產業前景看俏，每年都會有二位數的成長空
間。(Tom註：5年 ??? 會不會想太多了)
為掌握這波產業熱潮，陳禮琴表示，台橡在江蘇南通
投資設立產能七千二百噸BR廠和二萬噸的TPE廠，將
陸續在明年第二、第三季完工，到時大陸地區獲利貢
獻還會提升，並超過台灣。
心情筆記 (4)