楓樹林

外資頻送秋波 水泥航空鋼鐵Q2爭主流
【張志榮/台北報導】　     步入第二季，備受冷落的傳產股不排除有擔綱主流
機會！以花旗環球、港商德意志、瑞銀證券為首的外
資，近期頻頻對「防禦性味道較為濃厚」的水泥、航
空、鋼鐵族群拋媚眼，尤其是前二者，除基本面轉機
題材外，還多了兩岸政策開放的想像空間。 
    昨天德意志證券點名台泥買進，分析師指出，台泥
在中國的營運今年可望由虧轉盈，預估可占今年與明
年合併稅前獲利的一○％與一九％，目標價三五元。 
    德意志證券指出，若仔細分析中國水泥產業供需，
可以發現從明年至二○一○年，需求年成長率都可維
持在一○％至一二％之間，在今年供給大於需求縮小
到三三二○萬噸後，明年起將轉為供不應求，這非常
有利於地點與價格都占上風的台灣水泥業者。 
    此外，花旗環球證券昨天也將台泥目標價從二八元
調高至三五元，原因是來自中國和平電廠與業外投資
獲利將推升今年獲利成長一八％，加上七．五％現金
收益率也具吸引力。 
    至於台灣航空股，花旗環球證券昨天看法也轉趨樂
觀，將華航投資評等至「買進」，與長榮航的目標價
雙雙調升至一七．二與一四．四元。分析師指出，華
航與長榮航今年可望擺脫去年獲利欠佳窘境，今年獲
利預估可分別達二○．八億元與二．二八億元。 
    此外，外資法人近期再度回補的中鋼，瑞銀證券表
示，中鋼現金收益率達七．五％，符合客戶的預期，
再加上德意志證券日前將中鋼目標價調升到四四．二
元，中鋼無疑仍是外資第二季較信賴的標的。

合庫巴黎銀牽手 要娶投信
【經濟日報／記者溫建勳、陳雅雯／台北報導】
2007.04.05 03:32 am
 
合作金庫銀行董事長許德南透露，合庫與法國巴黎銀
行（BNP）簽署合作備忘錄後，雙方將合資成立公
司，5月份並將收購一家國內投信。
據指出，合庫銀與巴黎銀行將合資的公司，資本額為
新台幣3億元。初步規劃，雙方將各持有50%股權。

許德南表示，合庫選定的投信目標已進行到實地查核
的階段，預計下個月可以對外宣布，至於對象是中大
型或小型投信，他說「目前無法透露」。由於合庫與
巴黎銀行均屬於知名銀行，一般預期，兩家本國及外
商銀行聯手出擊收購的投信，規模應該不會太小。
去年底，合庫法國巴黎銀行簽署合作備忘錄，當中載
明雙方將成立合資公司，預計再國內收購一家投信。
許德南接掌合庫董事長後竭力完成此計畫，與BNP近
日覓得合適的併購對象。
據了解，購買投信對合作金庫的業務發展居重要角
色。合庫主管表示，目前合庫導入BNP私人銀行業
務，並且積極培訓人才到海外學習，未來將藉由外商
的know-how（技術），發展私人銀行，私人銀行重要
的資產管理，投信可發揮資產配置作用。
並且投信也可在國內募集基金，並扮演海外基金總代
理的角色。
另一方面，法國巴黎銀行也可協助合庫達到在兩岸三
地資產管理領域的布局。

合庫銀主管表示，在雙方簽署合作備忘錄後，合庫銀
與巴黎銀行將運用巴黎銀行國際化專業及資訊平台，
及合庫銀對國內市場的了解與近300家分行的廣大通
路，共同發展銀行、保險、資產管理及其他業務。 

溫家寶：中韓兩國應儘早簽署自貿協定
2007-04-05 21:38   
  
  （中央社記者姜遠珍首爾2007年4月5日專電）即將於
十日訪問南韓的中國國務院總理溫家寶今天在北京表
示，中、韓兩國已經開始旨在簽署自由貿易協定的產
官學共同研究，中國政府希望中、韓兩國能夠儘早簽
署自貿協定。
南韓「聯合新聞通訊社」今天發自北京的報導指出，
溫家寶於訪問南韓之前，今天在北京中南海紫光閣接
受南韓國媒體駐北京特派員們的聯合採訪時，作了上
述的表示。
溫家寶說，中、韓兩國有關部門就簽署雙邊自貿協定
一事，正在迅速地進行產官學方面的共同研究，希望
這些研究工作能夠在短期內取得成果，以促成雙邊自
貿協定的簽署。
對於南韓舉國上下對中國將高句麗歷史納編為中國邊
陲史的問題相當敏感一事，溫家寶強調，中、韓兩國
擁有數千年的友好交往歷史，這是促進兩國關係發展
的有利條件。
溫家寶表示，有關民族、國境變遷史的研究，必須堅
持學術與政治分離、歷史與現實分開的原則，做出正
確和適切的處理。
他表示，中國和南韓之間不存在領土紛爭，這是兩國
關係發展重要的政治基礎。中國希望有關民族、國境
變遷史的研究，不致於對兩國關係造成負面和消極的
影響。
對於朝鮮半島的統一問題，溫家寶指出，六方會談的
與會各方一致希望：在推展六方會談的適切時機，開
啟有關建構朝鮮半島和平體制的協商。
溫家寶強調，中國政府希望南、北韓能夠透過對話和
協商，來建立朝鮮半島的和平體制，最終實現自主
的、和平的統一。他重申，中國政府將發揮促進的角
色。
溫家寶並表示，包括「韓流」在內的兩國間的文化交
流，有利於促進相互的理解和友誼，中國政府不會限
制文化交流。

雅新財報不實 證交所勒令重編
聯合報 2007/04/04
記者鄒秀明／台北報導雅新（2418）去年自結財報大幅灌水，不僅虛增獲利
兩倍，與往來廠商應收帳款更是異常增加，台灣證券
交易所表示，雅新對應收帳款以及銷貨真實性並未提
出憑證，必須重編財報，4月9日打入全額交割股。

雅新3月底傳出拖欠供應商貨款情事，引起證交所關注
帳上現金流量問題，未料昨天又爆發去年自結財報嚴
重錯誤，第四季應收帳款也異常增加，稅後獲利恐由
原先公布的35億元，大幅縮水至12億元，甚至可能更
少，引起市場譁然。
證交所昨天要求雅新說明，雅新董事長黃恆俊仍無法
清楚交代財報合理性。值得注意的是，雅新日前遭供
應商指拖欠貨款，公司派極力否認，即使融券下周一
也必須強制回補，但近期融券卻一口氣暴增近五千
張，昨天雅新股價還一度開高，收盤才下跌0.05元，
以23.55元收市，成交量2.8萬餘張。
證交所表示，雅新與往來廠商景新、Protron、Proton
應收帳款出現異常，去年底雅新對景新的應收帳款為
3.8億元，至今年2月底卻大增至6.1億元。
昨天雅新指出，景新的股東與雅新股東是姻親關係，
並向雅新承租辦公大樓。至於Proton的應收帳款從去年
6月底的23億元，增加至今年2月的57億元，雅新表
示，由於美國市場貨款收回時間比預期慢，應收帳款
才會大幅增加，現已經積極催收貨款。(Tom註：和博
達案手法類似,利用賣產品給關係人,虛增營收,但貨還堆
在關係人的倉庫裏沒賣出去,這就我一再強調看財報時,
應收帳款及庫存必須注意關係人的部份)
根據雅新今年2月公布的自結財報，去年度營收為379
億元，稅後淨利35億元，每股盈餘3.37元，但雅新昨
天坦言財報出錯，由於去年九月電腦系統更新、輸入
錯誤，導致營收以及獲利數字虛增，加上與Protron 交
易方式改變，影響存貨數字。
經過調整後，雅新初估去年度營收應約為275億元，獲
利僅約12億元，每股盈餘僅1.32元，帳上現金約28.7
億元，與二月公布的數字差一大截。雅新還在評估提
列存貨備抵呆帳，實際上的年報獲利數字可能比12億
元還低。
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電腦出錯？ 董娘炒股？
聯合報 2007/04/04
記者鄒秀明／台北報導

《軟體股》久大今年將加快大陸設點速度，不排除整併當地企業
2007/04/04 10:56 時報資訊
 
【時報-記者何美如台北報導】搭上google、中概股的
久大(3085)，近期股價雖少有表現，維持70元之上震
盪整理。不過因大陸拓點腳步加快，台灣業績也持續
成長，今年業績仍持續看俏。今日股價維持整理，盤
中上漲近2%，成交量依然不足。
久大為國年經營B2B網站搜尋的龍頭大廠，在大陸佈
局逐漸完成，目前在大陸的據點包括深圳、東莞、杭
州，今年第二季可能在廣州設立第四個據點。久大表
示，由於台商在大陸已耕耘近二十年，大陸對台灣製
造業印象極佳，因此台灣品牌具極大優勢。
久大表示，進軍大陸市場第一年是打基礎，讓價格、
市場找到定位的前置工作 ，第二年腳步將加快，縮短
設點的時間，預計在大陸的據點將逐漸從沿海進入內
地，目前製造業在天津、大連等地均有集結，下半年
可能在昆山或北京設點。

此外，久大也指出，今年不排除整併大陸當地企業，
目前仍在積極接洽中，對象必須是讓久大在橫向、縱
向都有更多發展的公司，目的在讓久大更深耕市場。

斐成取得韓國固態電容廠ENESOL經營權 6月進行技術移轉
鉅亨網╱鉅亨網記者葉文義 
2007-04-04 18:42      被動元件廠斐成 (3313-TW)子公司松木高分子科技今
 (4)日與韓國固態電容廠商ENESOL簽訂購買股權合
約，未來松木高分子對ENESOL的持股將由原來的
24.35%上升至53%，順利取得經營權。
斐成指出，取得ENESOL的經營權有利該公司固態電
容的技術移轉，目前松木台中霧峰廠正在建廠中，下
月完成建廠，希望6月進行技術移轉。
松木高分子今日以22億韓元(約新台幣7800萬元)向韓
國ENESOL社長趙慶淑及其配偶購買ENESOL股權
9.05萬股，佔股權比例28.65%，若合計過去已取得持
股，總計松木對ENESOL的持股將達1.69萬股，佔股
權比例53.62% 。
斐成指出，過去雖然松木為ENESOL大股東，但在固
態電容供貨吃緊之際，產能的調配或產品的配額松木
仍無主導權，加上ENESOL雖已擁有LG等大廠客戶，
但公司股東考量斐成具有台灣和大中華地區的通路優
勢，因此決定將股權釋出，以利公司長遠發展。
斐成表示，松木高分子取得ENESOL股權後，將有利 
ENESOL固態電容技術移轉來台計劃的進行，由於松
木台中霧峰廠目前廠房正在建置中，下個月可望完成
廠務的建置，最快第2季韓國ENESOL技術人力即可來
台，6月或第 3季霧峰廠即可正式投產，初期產能規劃
每月 500萬顆。
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斐成入主韓固態電容廠
【經濟日報／記者謝佳雯／台北報導】
2007.04.05 02:14 am
 
斐成昨天獲南韓固態電容廠E-NESOL過半股權，並取
得經營權，預期第三季固態電容產能將擴增五成。圖
為斐成公司董事長鍾明道。
Vista帶動的換機潮將逐漸發酵，固態電容需求持續看
漲，固態電容廠斐成（3313）昨（4）日表示，旗下子
公司松木高分子科技已獲韓國固態電容廠ENESOL過
半股權，取得經營權，預期第三季產能將擴增五成。
一度是被動元件類股股王的斐成，昨天代子公司松木
高分子公司公告，以22億韓圜（約新台幣7,800萬元）
購買韓國ENESOL社長趙慶淑及其配偶持有總計9萬
500股，占股權28.65%，累計持股已達53.62%，取得
經營權。
斐成指出，過去ENESOL的持股只有25%左右，僅獲
一席董事，因此無法有效調度產能和完成技術移轉；
取得經營權後，有助公司積極擴產，且加快技術移轉
至台中廠的進度。斐成將於簽約一個月內，由松木高
分子公司派員至ENESOL查核，並完成所有股票過戶
事宜。
市場預估，斐成取得韓國廠產能挹注後，第三季的的
固態電容月產能，應會由現行的1,000萬顆拉高至
1,500萬顆。不過，斐成近日股價表現疲弱，昨日一度
被打至跌停，終場跌5.5元，收123元，成交量略放大
至1,903 張。
被動元件景氣好轉，近年國內各大廠除了積極向內整
併外，亦向外闢疆擴土，陸續傳出策略聯盟和併購消
息，包括華新科併購日本釜屋電機（Kamaya）等。
針對斐成的擴產動作，立隆電認為，固態電容的可靠
度優於傳統的鋁質電解電容，主機板業對於固態電容
的需求不斷提高，加上市場預期Vista效應在下半年會
更明顯，固態電容需求將大增。
立隆電同樣有擴產計畫，目標擬由目前的每月1,200萬
顆，年底會大幅提升至2,500萬顆。立隆電昨日股價小
漲0.05元，收25.65元。同為固態電容廠的凱美
（5317）則無擴產計畫。

韓美FTA 主要會影響有在台灣設廠
而產品外銷到美國的公司
所以我個人認為韓美FTA對聚陽影響不大
因為聚陽在台灣沒有設任何廠
聚陽的廠全部都在國外
這就是聚陽老闆聰明的地方
當然利空來了,多少會有反應
如果你是75元才去追的人看到這篇新聞
當然急著想賣,這就是散戶的宿命
看新聞做股票,追高殺低
而且別忘了韓國的紡織大廠難道
廠商都把廠設在韓國嗎 ???
不可能吧,一定也是全球佈局
因為人工成本,原料才是影響傳統產業
最重要的因素,如果韓國的人工成本,原料
比大陸,東南亞國家貴,你想韓國的老闆
會為了區區的關稅而把廠設在國內嗎 ???
所以你說會不會有影響,當然會有影響
但你說會不會因為某個國家和美國有簽FTA
全球的國家就都把廠設到那個國家去
不可能
因為如果那個國家的人工成本,原料
比較貴,不會有人笨到跑去設廠
呵...

寶島極光涉炒股 黑影幢幢大搜索
【聯合報】
2007/04/04
記者柯永輝、曾增勳、簡獻宗／連線報導
桃園縣寶島極光公司董事長盧元隆等公司派成員，涉
嫌結合股市名嘴林家昌和炒手，炒作自家股票，雙方
疑因利益衝突，各找黑道助陣，傳出押人等疑雲；檢
調昨天大規模搜索，並傳喚盧元隆等五人到案偵訊。

寶島極光以生產ＰＣＢ印刷電路板光學檢測器材為
主，成立近廿五年，前年四月上櫃，資本額兩億餘
元；該公司日前發布利多消息，每股十七元的股價不
到廿天被拉到廿六點一元，漲幅逾百分之五十三，檢
調懷疑有人居間炒作。
台中地檢署檢察官林彥良等率檢察事務官及調查員、
憲兵，赴寶島極光總公司和大股東盧玉茵、股市名嘴
林家昌、長城證券營業員楊振霆、富邦證券營業員范
席綸等人住處搜索，並傳喚盧元隆到案。
檢調在盧玉茵、范席綸、楊振霆等人住處起出人頭帳
戶，另在楊振霆辦公室和住處起出一把玩具槍和十餘
支大麻。
檢方查出，盧元隆和盧玉茵等人去年初起結合林家昌
涉嫌炒股，由林家昌在主持的電視解盤節目釋出利
多，再由楊振霆、范席綸等人以人頭戶配合炒作。
公司派與炒手每一到兩個月就炒作一個波段，每波段
漲幅約達百分之七十，再放手來回炒作，至今獲利至
少數千萬元。
檢調監控發現，炒手在近一波炒股中，把認為自己應
得的一千多萬元先扣除，引發公司派不滿，炒手疑找
黑道恐嚇公司派，但公司派也找黑道反嗆，曾各自押
走對方人員談判，過程中還傳出槍枝走火。
盧元隆等人昨天否認炒作自家股票，或避重就輕。該
公司財務經理馮惠君說，公司運作正常，不受影響，
公司主管只是就股價被疑異常之處提出說明。

台灣看樣子已經邊緣化了
唯一能解套的可能就是和中國大陸統一
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FTA 台灣不得不走的路
 【2007/04/04 06:26 戴瑞芬報導 】    
 
韓國在台北時間四月二號與美國正式簽署FTA自由貿易
協定，成為美國第八個締約國家，雙方進出口關稅將
調降到零。美韓簽署FTA對台灣的影響有多少？根據經
建會評估，台灣對美國輸出品部分仍有關稅將因此受
到衝擊，估計一年總產值受影響部分有20億美元，佔
台灣對美出口額的3-5%。

工商時報 2007.04.03　
洽簽ＦＴＡ 亞洲颳旋風
李鐏龍/綜合外電報導    為對抗來自中國的海外競爭壓力，亞洲諸國紛紛尋
求相互締結自由貿易協定。泰國官員表示，泰國總理
蘇拉育昨（二）日抵達日本東京，將和日本簽訂自由
貿易協定（FTA）。在此同時，新加坡官員一方面盛讚
生效已一年的星韓自由貿易協定，也呼籲雙方進行檢
討，以尋求進一步擴大互利。另外，美國及馬來西亞
兩國官員本月稍後也將在華府會面，進行自由貿易協
定談判。 
    泰國駐日官員指出，泰國總理蘇拉育週二將會晤日
本首相安倍晉三，並簽訂雙邊自由貿易協定。 
    按日泰自由貿易協定，泰國將逐步調降日本汽車及
零件的進口關稅，日本則將分五年調降泰國去骨及已
烹煮雞肉、立即免除泰國蝦子及熱帶水果等的進口關
稅。 
    泰國及日本在二○○五年達成廣泛的貿易協議，原
定翌年簽署自由貿易協定，卻因泰國當年九月發生軍
事政變而延後。 
    新加坡和南韓締結的自由貿易協定，生效迄已一
年。新加坡貿工部長李交賢在一項星韓雙邊商務的研
討會上表示，雙方已見證貿易及投資都顯著成長。他
呼籲雙方應檢討這項協定，尋求擴大互利。 
    他指出，去年韓星雙邊貿易額較前年成長一○％，
達三一○億新加坡元（約二○四億美元），且彼此都
是對方的十大貿易夥伴之一。 
    雙方的相互投資也大幅成長。其中去年新加坡對南
韓的投資額成長約三四％，達七．九億新元。李奕賢
鼓勵南韓企業把新加坡當成是進入東南亞、南亞及中
東的入口。 
    美國駐馬來西亞使館發言人泰勒週一表示，美馬官
員預定本月稍後在美國會面。泰勒強調，雖然已趕不
上美國貿易促進授權法案所定的期限，不過兩國將繼
續就自由貿易協定進行洽談。