楓樹林

17檔殖利率逾 8％定存族最愛
【張瑞益/台北報導】　     八千點屢攻不克，市場風險意識提高，高現金殖利
率股成為中長線資金的避風港，截至周五收盤統計，
仍有高達十七檔現金殖利率超過八％，遠高於定存利
率水準，成為法人加碼標的；其中以營建、鋼鐵類股
最受青睞，電子股則以南科（2408）、盟立（2464）
等較具保股殖利率表現較佳。 
    去年不少營建、鋼鐵股均創下歷年獲利新高，今年
也成為高股息殖利率的主要類股。大展投顧經理胡志
欣認為，股價本益比偏低一向就在傳統產業股中常見
到，而當台股盤整時，也是佈局高殖利率個股的好時
機。 
    就鋼鐵股而言，去年獲利以不鏽鋼股及條鋼股表現
最佳，目前僅部份公司公佈配股方案，其中，不鏽鋼
族群有益及鍍面鋼股盛餘殖利率都在九％以上，近日
頗受中長線資金看好，另外，大成鋼向來也以配發現
金股息為主，以去年獲利估算，今年股利配發也頗值
期待。 
    此外，東鋼、豐興二大條鋼股，豐興去年每股稅後
純益五．三五元，以該兩檔個股目前股價水準，殖利
率也都有八％至一○％水準。 
    另一高殖利率族群則以營建股為代表，殖利率超過
九％以上有宏盛、皇翔及德昌，長鴻也有不錯表現；
市場法人認為，更重要的是，這些營建股從推案量及
銷售概況都可以大致掌握今年的業績表現，其中，法
人預估皇翔今年有實力賺一個資本額，因此，營建股
只要今年業績仍維持高檔，就中長期資金而言，不僅
有機會分配現金股息，若今年業績符合預期，也頗有
機會是股利及股票價差二頭獲利的情況。 
    電子股方面，以南科、盟立等少數個股的殖利率可
以和傳統產業相提併論；南科現金股利配發高達三．
三元，配股公佈之後也吸引資金逢低搶進，雖然該股
短線急漲，但目前殖利率仍然高達一一％以上，只要
今年業績持穩，以去年配息的投資報酬水準也頗能吸
引資金進場。 
    由於資金仍集中在電子股，市場法人認為，在資金
仍未明顯輪動之前，包括台橡、航運股的裕民、及去
年獲利創歷年佳績的華新等傳統產業股，以目前現金
股息的投資報酬率都在八％以上，均是可留意的標
的。

道高一尺,魔高一丈
恐怕還是無法有效杜絶內線交易
因為人性的貪是無法阻止的
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賴英照：內部人對內線交易應更謹慎 
中時電子報
2007.04.03
【楊穆郁/台北報導】　
大法官賴英在一場董、監研討會上表示，證交法修正
後，內線交易的民、刑事責任都大幅提升，民事上因
計算方式變動，改以市場總成量計，賠償金額可能達
天文數字，因此，內部人面對這一問題，應該更加謹
慎，縱使法令尚有模糊地帶，也寧可多保守以對。 
最近明基、力廣兩上市公司，都發生內部人疑似有內
線交易之嫌，而遭到檢調約談、搜索，證券暨期貨市
場發展基金會，特地邀請大法官賴英照、證期局局長
吳當傑進行相關研討會。 
賴英照表示，證交法第一五七條之一修正後，內部人
認定範圍增加，原本的董、監、經理人、持股超過一
○％的大股東等內部人，在喪失身份未滿六個月前，
都還是內部人規範對象；另外，從其它內部人處獲悉
消息者，也必須受消息未公開或公開不到十二小時
前，不能買、賣股票的限制。 

賴英照表示，未修法前，違反證交法而觸及內線交易
時，刑事罰責僅處二年以下有期徒刑、拘役或科或併
科十五萬元以下罰金，但修法後，處三年以上十年以
下有期徒刑，得併科新台幣一千萬元以上二億元以下
罰金；而犯罪所得金額達新台幣一億元以上者，處七
年以上有期徒刑，得併科新台幣二千五百萬元以上五
億元以下罰金，犯罪所得超過罰金上限者，甚至可以
加重其刑二分之一，由於罰責很重，因此，縱使在公
司內部無意間聽到利多消息者，也最好不要在消息未
公開，或公開未達十二小時內買、賣股票。 
賴英照認為，現在內線交易罰責變重，因此，相關規
範最好都能明確的法制化，避免紛爭，像買、賣認購
權證等其它具有股權性質之有價證券，是不是也涉及
內線交易，目前法律上並沒解釋清楚，以後如果再修
法時，應該弄清楚。另外，金控公司必須代子公司公
告重大訊息，子公司董、監處分金控股票的歸入權問
題，賴英照也認為還有解釋空間，應該讓它更合理。
吳當傑則表示，主管單位也會研究適法問題。

越簡單　越難：一杯番茄汁，蘊含5萬公里的全球運籌智慧
商業週刊2007/04/02 17:39
32歲時，游昭明接手一家快倒閉的工廠，他把簡單的
事業，透過技術複雜化，快速移動工廠，做到亞洲蔬
果汁霸王；你喝的蔬果汁，７成來自他的工廠
文／呂國禎
能否想像：有一天，你們公司被一位實習生買下，就
是坐在不起眼角落的那位——你叫不出名字的小弟。
實習生變成老闆後，還把這家公司變成世界第一。此
人，叫游昭明。他現在是佳美食品董事長，全球蔬果
汁種類最多的蔬果汁代工霸王。 
三月，山東濟南西南方的沙土鎮，仍帶寒氣。這裡是
佳美在中國最大的工廠。 
這裡有全球最大的蘋果粒加工廠，一年產量五千噸。
這裡，還有全球最大的蘆筍加工廠。一支蘆筍，連同
採收到加工變成罐頭，四個小時內要完成，接著，將
被裝上貨櫃，遠度重洋，到美國、西班牙與義大利的
餐桌上。 
再過四個月，新疆番茄盛產季到臨時。一座「移動工
廠」將出發！山東一整條生產線的機器將被拆下，用
六輛大卡車裝上，經過七天七夜的遷徙，抵達最西的
新疆，為了趕上為期兩個月的番茄產季。 

採收後的番茄將送至佳美的移動工廠，就地打成總重
兩千噸、糊狀含有果粒的特殊番茄汁，然後上貨櫃，
賣到韓國。任務一達成，移動工廠再度拆下，像候鳥
般季節性移動，運回山東等待寒帶水果的產季。這是
全球少見的移動式工廠。 

不只新疆，他們全球化的腳步，還跨到長白山上收購
野生藍莓、到帛琉採集諾利果、採購以色列的柳橙、
希臘的水蜜桃、智利的番茄…。搾果汁有什麼難？要
能利用全球上百種水果、製成三百多種產品，賣到全
球，就很難。這就是佳美的本事，最傳統的產業，跑
到偏遠的鄉下蓋工廠，做全世界的生意。 
膽識：專做果汁代工生意　
快速生產壓低成本，與老天比速度 民國七○年代後，
中國大陸與東南亞國家的農產加工業開始崛起，這時
候的台灣，原料成本大幅上漲、原料又供應不足，因
此台灣業者在外銷市場節節敗退。失去了外銷訂單，
公司赤字經營，佳美創辦人林昭文又在中東打拚餐廳
生意，無暇顧及佳美，他願無償讓出。 
這時候，民國七十一年，在外商綠巨人食品任職台灣
駐廠代表的游昭明，與在佳美上班的哥哥站出來，接
手瀕臨關門的小工廠。 
這是一門與老天爺拚速度的生意，風險高，但商機很
大。他想出一個未被實驗過的生意模式：幫有品牌的
果汁業者代工，扛下他們的風險。 
於是，游昭明找上了台灣最大的食品飲料公司統一。 
取捨：放棄品牌、切斷後路　
成為統一的協力廠，同步茁壯成長 但統一為什麼要把
果汁加工的生意，切割給無名小卒佳美？ 
在大環境，當時台灣農產品與果汁市場正面臨轉型，
大量出口外銷已經萎縮，內銷市場則因為國民所得增
加而成長，對於飲料需求變得多樣與挑剔。每增加一
項產品就必須投資蓋廠。此時，統一最需要的是穩定
價格與源源不斷的果汁原汁。 
在技術上，游昭明承諾：不管水果價格如何波動，佳
美保證穩定的價格與數量。 
對於佳美的承諾，統一還不滿意。為了怕日後被掐住
咽喉，統一要求佳美，既然要發展代工，從此不得跨
入品牌市場。 
不做品牌、不打內銷市場，等於是跟錢過不去。這些
利益，游昭明都放棄賺，從此隱身幕後。退一步，但
海闊天空。他賺別人一半不到的三％至四％的利潤，
換取更大營業規模、日後躍上國際市場的能力。 這確
實是漂亮而關鍵的一步。 
民國七十九年，佳美與統一合作下，統一品牌的果汁
在飲料市場快速起飛，營業額從十一億元成長到六十
七億元，成長五倍之多，佳美不僅跟著統一同步成
長，還逐漸擴展客戶，味全、義美等也交由佳美代
工。這時佳美從倒閉邊緣翻身成為台灣最大果汁代工
廠，一張爛牌翻身了。 
關鍵：五人氣候小組調度蔬果供需　
掌握兩年氣候變化與果汁期貨價格。搾果汁的生意，
容易到人人皆能做；也困難到，日後，無人能與佳美
競爭。 
立於不敗之地後，佳美擴大戰場。為了與天候競賽，
有效率的搶收作物搾汁，游昭明用速度與國際運籌，
建立核心能耐：他的快速部隊，可以快速移動工廠到
產地，也可以跑遍世界，採購全球化的蔬果回亞洲加
工。 
當他的原料擴大到一百種時，也意味經營風險被升高
百倍。而經營高風險的能耐，正是佳美的本事。他們
究竟是如何控制這些風險？ 
答案是五人「氣候團隊」！這支隊伍專門收集全球各
地的氣候資料與水果生產、產地價格、果汁的國際期
貨價格、甚至連水果產地有變化都能反應。 
格局：全球化布局運籌　
靠資料庫與速度把高風險變成高獲利。能夠收集全世
界水果，這就是佳美最大的獲利秘密，因為產季與生
產不穩定，對於佳美已經不是問題，反倒成為大利
多，例如產季過後，價格就會開始浮動，遇到大歉收
還可能漲一倍以上，原本五％的加工利潤，立即漲到
一○％以上，而且全球化採購成本也不同，例如台灣
芒果一斤十元，越南芒果只要兩元。 

深化：建立快速冷凍與研發能力 　
墊高門檻拉大與競爭者距離。這幾年，佳美不斷墊高
進入門檻。民國八十四年，日本風行椰果，當時三井
商社苦於椰果不足，要佳美蓋一座椰果工廠滿足日本
需求，評估一年光是發酵椰果必須用的椰子汁，就要
使用三千六百萬顆椰子。這件原本預估三年才能完成
的事，佳美一年之內興建完成，產能有一萬噸，「不
快不行，時間過了商機就沒了。」游昭明說，不僅農
產品有淡旺季，連市場與口味也有，慢了就沒商機
了。 
游昭明繼續要拉開與競爭者的距離，八十九年之後，
他們加入了物流與研發服務。在台中興建全自動化的
蔬果汁自動倉庫，加上攝氏零下十八度的快速冷凍能
力，是全球最先進的蔬果汁倉庫。而一百種水果、三
百多項產品，種類繁多，過去可能要花上半天、一
天，一筆訂單才能找齊，但透過電腦管理，隨時都能
找到想到的產品。這一步加快了運籌服務的速度。 
接著，佳美研究開發直接配合品牌業者進行分工，品
牌業者負責調查市場與行銷，發掘市場的潛力商品，
佳美負責開發產品。要做到這一步並不簡單，每項水
果的特性不一，搾汁設備也不同。特殊水果還因為市
場太小，機器設備業者根本不可能為了只有一台機器
的訂單做設計。佳美便自行設計改良。 
地位：亞洲七成市占　連挑剔的日本客戶也下訂單
今天的佳美一年處理三十萬噸的蔬果汁，相當於台灣
全年蔬果量總產能的十分之一。在亞洲的市場占有
率，七成以上原汁都是來自他們。 

搾蔬果汁有什麼難？一個實習生竟把它變成年營收七
十億元的生意，而且，絕口不向銀行借錢！ 
但，游昭明當然不是泛泛的實習生。 當他蹲在蘆筍田
間，草莽如「涼椅大王」曾振農時，誰會想到他會如
「台灣半導體教父」張忠謀，開創出一個產業的代工
商機？誰又想到，把一件簡單的事業，技術複雜化
後，竟然讓夕陽公司如日中天？ 
把簡單的事業複雜化，原來，是一門大生意！

丁二烯報價大跌 台橡南帝股價走高
2007/04/02 11:19 中央社
 
(中央社記者田裕斌台北2007年4月2日電) 由於丁二烯
(BD)近期報價大跌，橡膠上游廠商今年首季毛利可望
持續擴大，其中台橡 (2103)、南帝化工 (2108)受惠程
度最為明顯，尤其南帝在去年毛利率站上20％後，今
年首季毛利可望往25％挺進，今天股價也反映基本面
利多，南帝盤中漲停創近2個月新高價。
由於下游廠商庫存較高，買氣顯得疲弱，整體市場交
易冷清，丁二烯報價持續下滑，截至 3月底止，每公噸
跌破1000美元，滑落至15個月來低點，目前最新報價
每公噸為945至955美元。
南帝首季成本壓力可望減輕，其中台灣廠成本下降
7％，轉投資中國江西廠受惠程度更大，法人表示，今
年毛利可望自去年的20％上升至24％。
而在首季原料報價已比去年第四季下滑20％下，法人
預估台橡的首季毛利率可站上12％，且逐季走揚，今
年可站上17％，首季獲利年增率近三成。

《紡纖股》經營策略轉向，成衣大廠深耕產區
2007/04/02 08:36 時報資訊 
【時報-記者林祝菁台北報導】全球配額取消，加上越
南去年正式加入WTO，使得國內成衣大廠「征戰全
球」策略，改為「專精產區」經營。聚陽實業、嘉裕
均下修菲律賓廠的產量，轉而加強大陸及越南的產能
布局，儒鴻年中的越南新廠完工後，月產能拉升至十
萬打，至於台南企業則計劃在大陸及印尼再增加一個
新廠。
從二○○五年全球紡品配額取消後，聚陽實業早已調
整全球布局策略，原本在○四年時，聚陽(1477)全球據
點散在在九個國家，如今集中至五個國家，今年，聚
陽實業「重點打擊」，將全面提升大陸、柬埔寨及越
南等三地區的產量。

聚陽財務長周秋玲表示，大陸、柬埔寨及越南等區，
去年所占該公司全球的產量比約為五○％，今年將拉
高至五五％至六○％，而菲律賓及印尼廠，及會從四
五％下修至四○％，其中菲律廠則採逐年下降的策略
。

除了聚陽外，另一家紡織業的績優生台南企業，去年
一直傳出可能會到以色列設廠，不過至今仍在評估
中。
台南企業(1473)全球平均月產量在二十五萬打左右，大
都是較為繁複的樣 式，相對平均單價也較高，今年的
全球布局策略，在印尼廠部分將會從現在二廠變三
廠，月產量八十萬件至一百二十萬件，而大陸地區，
除了原有的宜興廠外，四月分，青島廠即將完工，五
月分量產。

另一個急起直追，產量已排行國內第三大成衣廠的儒
鴻企業(1476)，該公司越南廠預計在年中完成第二階段
擴廠，屆時，成衣產量將超過布的產量，而與布的營
收占比也將從去年的四比六，拉升至五比五。

2007.04.02
遭植木馬程式 網路銀行存款遭搬空
【中時電子報戴志揚／台北報導】 習慣利用網路銀行進行轉帳、存提款的民眾要注意
了！近來有不肖歹徒，大量在網路上偽造甲銀行網
站，或是以電子郵件傳送吸引人信件，民眾只要一進
入網站或打開信件，即遭植入木馬程式，盜取個人資
料及網路銀行資料，歹徒再趁被害人不注意時，伺機
將存款轉出，警方近日已經接獲數起民眾報案，指稱
網路銀行存款遭不明人士盜領一空的案件，目前正深
入偵辦當中。 
警方調查，一名住在台北市的林先生在上月十六日，
帶著全家人前往中國大陸旅遊度假，未料在返家後打
開電腦，赫然發現他所申請的三家網路銀行內的存款
全都遭人盜領一空，總計損失高達140萬元。 
林姓被害人表示，他是在十六日前往香港時，發現他
的行動電話有異常現象無法使用，但是因為人在國
外，又逢本身難得的一年一度的年假，心想回國後再
將手機送修，也就不急著處理。但是當他在廿三日返
國後，因為要處理一筆款項，於是打開電腦，正想利
用網路銀行轉帳時，一看見螢幕卻讓他差點昏倒。 
林姓被害人發現，他所申請用來處理帳務的三家網路
銀行帳戶內的存款，竟然全部呈現零，他以為是系統
出錯，不斷重新進入，還是一樣結果，他立即向銀行
查證後才發現，在三月十六、十七、十八、十九日連
續四日，共有十六筆轉帳紀錄，而這十六次的轉帳卻
因他的行動電話已於三月十六日晚間十點，遭不明歹
徒冒名至電信公司特約店申請註銷門號，導致他完全
無法接收來自銀行的轉帳簡訊通知，因而錯失報案及
追回存款的黃金時間。 
這時林姓被害人才向警方報案，目前全案已由警方展
開偵辦。警方研判，林姓被害人使用的個人電腦可能
遭歹徒植入木馬，以致相關個人資料及銀行密碼皆落
入歹徒手中，甚至連出國日期、行動電話號碼皆清楚
掌握。 
警方表示，這類的案件層出不窮，因此要提醒民眾，
網路駭客以木馬程式犯案的流程，大都有固定模式，
例如，向ＹＡＨＯＯ！奇摩或Ｇｏｏｇｌｅ搜尋引擎
購買「關鍵字廣告」，再偽造假銀行網站，製作夾帶
木馬程式的連結，網友因誤點連結即遭植入木馬。 
另外再以電子郵件方式傳送吸引人的資料（如偷拍影
片、點對點程式軟體、遊戲），當網友開啟郵件時，
即遭植入木馬。警方呼籲，要預防木馬程式入侵電腦
的方法，就是不點選不明網路的連結、不開啟不明來
源的電子郵件、將正確且常用網站加到「我的最
愛」、經常變換密碼、經常更新病毒碼與系統安全修
正，才能防止駭客的攻擊。 

中國時報 2007.03.31　
看杜拜想台灣 再不開放就完了
陳鳳英/專題報導    二○○八總統大選卡位戰開打，政府提前空轉，基
本教義派當道，政壇瀰漫權力焦慮感，企業界則對日
趨邊緣化的台灣，充滿危機感。 
    面對迎面而來的全球化浪潮，故步自封的台灣，被
推向邊緣化的險境。前證交所董事長吳乃仁更大膽預
言，台灣推動開放政策的機會之窗，短則三年，長則
五年就會關閉，「台灣再不開放，就來不及了」。 
    杜拜抓住機遇 台灣原地踏步
    九○年代國民黨執政時期，台灣曾研議要成為亞太
營運中心，如今十多年飛逝，原地踏步的台灣，已淪
為「亞洲四小龍」之末；杜拜卻緊抓「九一一」後難
見的機遇，儼然已成中東對外樞鈕。 
    九一一後，世界經濟結構發生很大變化，美國積極
反恐，甚至凍結部分阿拉伯帳戶，驚動過去放心把油
元放在美國的阿拉伯有錢人，油元紛紛回流中東。 
    台灣首富郭台銘近來也將新事業舞台目光聚焦杜
拜，他日前接受媒體專訪時指出，杜拜的缺點是不能
搞工廠，但努力營造優美開放的環境，吸引很多投資
基金管理人、律師進駐，一旦群聚效應形成，杜拜就
能自己做莊，躋身全球重要的金融之都。寶來金融集
團總裁白文正表示，杜拜的政策，如資金自由流動免
稅、人員進出等，十分符合客戶需要，尤其杜拜政府
站在國際金融投資者立場解決問題的態度相當好，
「若要開發中東市場，杜拜是一個很好的門戶」。 
    吳乃仁親訪 對轉型戰略感觸多
    吳乃仁在證交所任職期間曾親訪杜拜，對杜拜的崛
起，感觸良多。他表示，在石油快要挖完的危機感驅
動下，杜拜領導人帶頭積極推動轉型工作，且轉型的
戰略十分明確，不只要做阿拉伯世界的休閒娛樂中
心，還要升級成為橫跨歐亞非三洲的金融中心。 
    最令吳乃仁印象深刻的是，杜拜雖缺乏國際金融人
才，卻不吝高薪向先進的西方借將，「杜拜的證交所
董事長就是澳洲人，杜拜國際金融特區的法令，凡涉
及國際交易部分，一律適用英國法律」。 
    吳乃仁有感而發地表示，台灣要進入國際市場，相
關遊戲規則一定得要跟國際接軌，國際資金不可能為
台灣而去學一套新制度，「杜拜完全照抄國際規範，
吸引國際資金進駐，台灣這方面跟杜拜還差很遠」。 
    吳乃仁更抱怨，「台灣不要說吸引外資，即使對國
人滯留海外的資金，政府的政策也不甚友善」。以遺
產稅為例，遺產稅一年才收兩百多億，卻因此讓很多
資金不願回流，「國人自己的錢都不進來的話，對台
灣有什麼好處？」 
    林文淵：按兵不動就沒機會了
    遠赴杜拜考察的白文正也強調「台灣有人才，也有
資金，只是法規尤其稅賦方面的問題還有待突破」。 
    談及台灣與國際主流越來越遙，曾對民進黨政府財
經決策十分有影響力的吳乃仁，語氣中也充滿無奈，
「現在台灣的資本市場，已經輸給香港、新加坡，政
府再不開放的話，很快地可能還會輸給上海」。 
    曾兩度協助陳水扁贏得總統，在黨內有「阿扁大掌
櫃」之稱的台汽電董事長林文淵，也對台灣不斷流失
的競爭籌碼，憂心如焚。他坦承，以當前的政治氣
氛，的確不容易推行開放政策，但「台灣不開放就完
了」。林文淵並直言，只要大陸市場存在一天，政府
不管怎麼禁止台商西進，都無法抵擋市場潮流。政府
對引進中資，應該更大膽一點，國安系統的顧慮，可
以想辦法克服，「台灣的機會還在，但政府若一直按
兵不動的話，就永遠沒機會了」。 
    杜拜以自信之心、開放之姿，從全球匯集吸收資
源，從而躍上全球舞台；台灣則是自信日益下降，更
懼於開放與改變，因而逐漸邊緣化。杜拜的興起，是
否能給台灣一些啟示呢？ 

《各報要聞》11度升息，央行：景氣溫和擴張
2007/03/30 07:50 時報資訊 【時報-各報要聞】國內市場游資充裕，實質利率卻又
偏低，中央銀行昨（二十九）日微幅調升官方利率半
碼（○．一二五％）。央行總裁彭淮南表示，此舉目
的在於「更接近」中性利率水準，一則避免打擊溫和
擴張的經濟景氣。
央行第一季理監事聯席會議昨決議就重貼現率、擔保
放款融通利率、短期融通利率，各調升○．一二五個
百分點，今（卅）日起新掛牌為二．八七五％、三．
二五％、五．一二五％。這是自二○○四年十月以
來，央行第十一次升息。
彭淮南強調，每次升息就更接近中性利率水準，但他
拒絕評論目前是否已達「頂點」（peak）；但他說，
期待大投資大溫暖計畫，能夠提升內需。
彭淮南強調，未來貨幣政策仍須視台灣物價及蒐集的
資料做為參考。學界認為，央行六月是否持續升息，
關鍵應是行政院經濟政策所帶動的內需擴增，一旦游
資去化出現經濟效益，升息與否，才會有真正意義。
對於升息半碼考量，央行提出三項因素：一、國內經
濟溫和擴張；二、物價上漲率提高；三、銀行超額準
備維持合理水準，貨幣數量適度成長。央行理事會認
為，利率的調整，宜繼續審慎採取微調步調，以營造
有利經濟成長的金融環境，達成央行追求物價「漲幅
低且穩定」的政策目標。
彭淮南再三表示以「追求中性利率水準」導引貨幣政
策，全都是為了經濟成長，過去成長動力來自於外
需；央行經研處指出，今年內需方面，雖民間投資力
道不強，惟民間消費可望回溫，政府消費與投資，亦
因政府啟動大投資大溫暖計畫轉呈正成長，維持溫和
擴張局面。
但在物價方面，央行經研處長施燕表示，去年沒有風
災，消費者物價指數（CPI）偏低，加上今年前二月平
均CPI年增率為一．○四％，不含新鮮蔬果等的核心
CPI年增率為○．七六％，故央行調降預測值為一．
五％，下修○．二五個百分點。總經學者據此認為，
通膨壓力必然趨緩，央行不一定會有下一次的升息動
作。

友達並不適合長期投資,因為友達是景氣循環股
且業績暴起暴落,是最不適合長期投資的標的
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《各報要聞》明基10萬張友達，國壽通吃
2007/03/30 07:49 時報資訊
 
【時報-各報要聞】明基（2352）有史以來最大規模的
十萬張友達釋股案，究竟花落誰家？市場遙指國泰金
控旗下的國泰人壽接手。外傳，友達因位居全球面板
三哥，加上產業具未來性，吸引多家壽險業角力，而
勝出者國壽已敲定於今日盤後承接市值高達四十七億
元的友達股，佔友達股權一．三二％。週四友達ADR
開盤，隨美股大盤反彈，上揚一．五％。
針對市場傳言，國泰金控策略長李長庚表示，截至目
前為止，尚未收到公司研究團隊的相關報告，對此事
一無所悉。

其實，壽險資金並非首度介入友達投資，二○○三
年，聯電就曾經替友達引進壽險資金，當時交割的股
票張數達八萬張，以當時友達股本二百三十三億元計
算，約佔友達持股三．四三％，如果此次國泰人壽拿
下友達十萬張持股，佔友達的持股比重約一．三二％
。
外資表示，若由國壽接手，對明基、友達及國壽屬三
贏的局面，因為壽險業資金被視為中性的、純財務操
作的資金，對友達經營權不具威脅性，因此商戰陰謀
論將可暫時平息。
由於壽險業的投資團隊擁有龐大的資金部位，近幾年
在台灣的投資市場日益受到重視，對集中市場股價的
影響性幾乎不下於外資。以國泰金控旗下的國泰人壽
為例，投資部門據估計有近二千億元資金在股市，因
此明基宣布擬巨額交易友達十萬張時，除了電子集團
被點名承接持股的可能性之外，壽險業旗下的投資團
隊也是熱門名單之一，且以這類型資金最能獲得市場
認同。
根據法人的分析，壽險業投資團隊對產業能見度高、
現金殖利率高、財報透明度高的公司有高度興趣，而
友達所屬的TFT產業就具備這樣的特質，加上友達自民
國八十九年上市以來，僅民國九十年沒有分配股利，
九十一年至九十五年已經連續發放四年，股利在○．
六元至二．一元不等，至二○○五年為止，友達的累
計獲利亦高達六百五十億元，因此能夠吸引壽險業投
資團隊的目光。
自明基遭檢調搜索、公佈去年度財報之後，各種商戰
陰謀論充斥市場，明基賣友達持股被視為最後一步
棋，而出售的時間點又比市場預期中快，因此明基宣
布出售十萬張友達持股時，引發友達ADR、台灣現股
同步下挫，然而昨日市場傳出買主可望由國泰人壽出
線，由於該類型資金被視為友善的第三者，勢必對友
達現在的經營團隊具備高度認同，在對經營權不具威
脅性之下，股價止跌回升。

大豐電：總經理請辭 不影響台視公股釋股投標
2007/03/30 12:17 中央社 
 
（中央社記者盧宏奇台北2007年3月30日電）台視公
股釋股案投標前夕，五家投標業者之一的大豐有線電
視(6184)，突然傳出總經理林士文請辭，大豐發言人兼
財務長朱貴蕾今天表示，林士文並不負責投標作業，
辭職後不會影響相關事宜，大豐會在今天完成補件作
業。
針對先前外界質疑的外資持股問題，朱貴蕾強調，大
豐是上市公司，外國自然人或法人要買賣上市公司股
票，不是大豐所能掌控，由於目前尚未到股票停止過
戶日期，不須更新股東名冊，無法查證外資持股狀
況。
根據台灣證券交易所股市觀測站顯示，甫請辭的大豐
總經理林士文，是在民國93年11月1日到職，先前曾擔
任過美國運通銀行副總裁。朱貴蕾表示，當初大豐基
於公司治理原則，才聘請具有有線電視經營相關經驗
的林士文擔任總經理，原先兼任董事長及總經理的戴
永輝，則專任董事長一職。
朱貴蕾表示，林士文本身有別的經營事業，因生涯規
劃才提出辭呈。台視公股釋股案的投標團隊，原本就
有其他人負責，並不會影響相關事宜。