承攬民營電廠工程 台汽電營收飆 股價攻漲停
2007/04/25 11:37 中央社
( 中央社記者陳永昌台北2007年 4月25日電 ) 台汽電
(8926)去年12月承攬某民營電廠興建工程，總工程款
新台幣82億元，依工程進度採按月認列，第一季營收
新台幣7.45億元，年增率 179.11%，去年10月股價從
每股10元票面價反彈，今天盤中再攻上漲停，來到
19.2元。
台汽電表示，這項工程採按月認列，但營收呈現倍數
成長，不代表獲利也呈現倍數成長。台汽電第一季的
獲利數字近期就會公告。
台汽電6月28日將在台北市內湖區瑞光路392號光寶
科技大樓一樓國際會議廳舉行股東會，擬配發股票股
利0.5元和現金股利0.5元。
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全球暖化 燒掉你的錢
商業週刊
2007/04/24 17:50
中國暖化在全世界激起了一個又一個的連環效應，姑
稱之為「中國蝴蝶效應。這隻蝴蝶拍動翅膀，你、我
都受影響；它帶給全球的不只是生態上、健康上，更
將是經濟上的連環大震撼。
二ＯＯ七年三月，澳洲最大運煤港之一——新堡
（Newcastle），發生了嚴重塞港事件：大量船舶抵達
澳洲，準備把煤炭運往中國，一艘船平均要等上三個
星期，才能在新堡完成進港、裝煤。一艘菲律賓籍的
船從雷達上看到，後面還排著四十哩長的船，相當於
新堡到雪梨五分之二的路程！
就在新堡塞港的前一年，二ＯＯ六年四月十七日早上
，北京天色昏黃，地面、房屋、汽車，甚至每一片樹葉
，都覆蓋著厚厚的黃色浮塵，像是下了一整夜的「沙塵
雨」。據測量估算，這場沙塵暴在北京降塵高達三十三
萬噸，按全市一千五百萬人口計算，平均每人承受二十
公斤。
每年春天，這些主要來自內蒙古阿拉善高原的滾滾黃塵
，不只侵襲北京，近自日本、韓國、台灣，遠至美國西
岸、歐洲，都受到「空襲」。
也是二ＯＯ六年，深圳寶安區公明鎮有四十家台商企業
，在短時間內默默的遷離了深圳，有的往內陸其他城市
移動，有的乾脆歇業。他們是公明鎮「節能防污」政策
列出「不受歡迎」、被迫搬遷的一百六十家企業中的四
分之一。這群台商，只是第一炮，後頭還有更多。
隔著遙遠幾千公里，看似毫不相干的三個事件，卻有著
一條線把他們串在一起。這條線，叫做中國暖化。
中國二氧化碳排放量目前是全球第二大，經濟發展不斷
消耗能源，導致澳洲塞港；暖化使北方降水減少，導致
大片草原沙漠化。春天地表解凍，沙塵隨季風南下，台
灣呼吸道病患增加三成；為了減低工業造成的二氧化碳
與污染排放壓力，一波波企業開始被迫搬遷，台商也逃
不了…。
中國暖化在全世界激起了一個又一個的連環效應，姑稱
之為「中國蝴蝶效應」，上面的例子只是效應的一角。
這隻蝴蝶拍動翅膀，你、我都受影響；它帶給全球的不
只是生態上、健康上，更將是經濟上的連環大震撼。
注意，沙塵暴不只侵襲你、我的眼、鼻，未來更將侵襲
你、我的荷包！
英國國會報告預言：中國若缺糧一五％，全球物價將
上漲
去年中國西南伏旱，一些縣市最高氣溫達攝氏四十度以
上。以貴州而言，旱情導致四百六十座小型水庫乾涸，
二百五十五萬人飲水困難。田裡沒作物，連玉米稈都幾
乎要燒起來了。
英國國會二ＯＯ七年提出〈全球暖化對經濟的衝擊〉報
告中，也以中國這份報告為基礎，預估若是中國糧食自
給率降到八五％，二Ｏ三Ｏ年全球約有三成五到四成的
糧食，得要進口到中國。
要這麼大量運輸糧食，油價必將再漲，全球企業成本也
會因為油價與運價上漲，而增加二Ｏ％到五Ｏ％，接著
，全球物價必然應聲大漲。
事實上，生態脆弱的中國，也是全球暖化最大經濟受災
國之一。
氣候災害耗損國力：直接經濟損失已占GDP的三至
六％
但是，在全球暖化的災難裡，身為世界工廠的中國並非
無辜者。由於經濟快速崛起，中國已是世界第二大的二
氧化碳排放國，甲烷、氧化氮等溫室氣體的排放量也居
世界前列。
中國的崛起，還大量消耗資源，連帶影響到全世界可以
減少暖化的林地面積。
根據京都議定書協議：五年後中國將面臨巨大減排
壓力
根據「京都議定書」協議，到二Ｏ一Ｏ年，所有已開發
國家排放溫室氣體，要比一九九Ｏ年減少五‧二％。中
國和印度等開發中國家在前八年沒有減排義務。但，
二Ｏ一二年「京都議定書」第二承諾期的談判，就不可
能再如此輕騎過關。
關鍵時刻，就是這五年。
其實中國面對自己造成的環境破壞與能源危機，也已有
了反省的聲浪。
在二ＯＯ四年四月召開的第三屆「綠色中國論壇」上，
中國科學院首席科學家牛文元認為，中國經濟發展創造
出的GDP中，至少一八％來自生態環境和資源透支。近
五十年來，中國為自然災害付出了人民幣二兆五千億元
（約合新台幣十兆元）的代價。
中國猛然的開始改變，而且十分戲劇性。
就在去年四月十七日，北京一夜降塵三十三萬噸的次日
，中國第六次全國環保大會開幕。從黃色沙塵中走來的
溫家寶，在開場白中明白宣示今後環保和經濟並重、
改變先污後治模式、從法律面解決環境問題的「三個轉
變」。
高能耗投資遭擋駕：去年停批、緩批的金額就高達三兆
中國政府迅速將「節能、減排（二氧化碳）、降污」列
為重點政策。
僅一年，環保總局在環評這道關口，就停批、緩批對環
境有影響的項目共一百六十三個，投資額達人民幣七千
七百多億元（約合新台幣三兆元），其中一半以上是
鋼鐵、火電、石化等高能耗、高污染專案。
接下來，中國針對鋼鐵、有色金屬、化工、煤炭、電力
、建材等六大高能耗行業，訂定新的能耗標準。其中包
括化工、建築衛生陶瓷、電鍍五金等，都是台商家數或
投資金額比例較高的產業。
鐵腕執行「節能降耗」：光深圳就有八百家台商被迫
遷徙
但現在，江陰配合中央節能減排政策，對於可能造成重
度污染的化工企業進行柔性勸說及搬遷補償。永聯與龍
燈已配合政府政策，雙雙遷往江蘇省在連雲港市專門設
立的灌南化工區。
據瞭解，這應該只是江蘇化工業第一波遷移，未來可能
還會有規模更大的台資企業被要求遷廠。
高能耗、高污染產業之外，深圳、上海這兩個台商聚集
的大都市，更在這一波中國為降低能耗而「優化產業結
構」的政策中，感到強大壓力。
然而隨著深圳以環保為手段，據估計，整個深圳光是被
迫搬遷的台商大約就有八百家！
新舊產業重新洗牌：連鴻海富士康也面臨轉型壓力
其實別說小廠，連深圳的出口冠軍——鴻海集團的富士康
，都面臨轉型壓力。二ＯＯ五年，富士康出口額為一百
億四千萬美元，幾乎占深圳全年電子產品出口總量的
五分之一；但深圳市政府卻也毫不特別給予優惠，一樣
要求富士康引進部分研發環節，以技術含量較高的產業
鏈取代部分勞動密集型加工生產。
中國將加快發展風能、太陽能、生物質能等可再生能源
，加強長江、黃河等重要水源及沿線水污染防治力度。
環保以及新能源等相關的設備製造商，在下一個五年無
疑將獲得巨大的發展機會。
為了搶進中國的節能市場，奇異公司在二ＯＯ六年五月
就宣布投資五千萬美元在中國研發綠能科技，其中大部
分投資在奇異的上海研究中心。
「在暖化或抗暖化的兩條路上，無論中國往哪邊走，都
是一條震撼全球經濟之路。」日本總和經濟研究所下了
如此結論。世界銀行前首席經濟學家史登提到，全球暖
化經濟代價超過一次與二次世界大戰。在二十一世紀這
場迫切的危機中，中國無疑是關鍵中的關鍵。
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康師傅 去年大賺70億
【經濟日報／記者邱馨儀／台北報導】
2007.04.24 03:27 am
康師傅控股公司昨（23）日公布去年獲利，不靠業外
挹注，本業獲利突破2億美元，折合新台幣逾70億元，
年增率比大陸國內生產毛額（GDP）成長率10.7%超
出逾一倍，並首度打敗世界最大方便麵廠商日本日清，
朝國際級食品集團再邁大步。市場預期，康師傅三年
內，年獲利就會挑戰百億元大關，凸顯大陸內需市場
驚人爆發力。
大陸去年GDP成長率10.7%傲視全球，康師傅去年的
營收23.31億美元，稅後純益2.12 億美元，年增率分別
達26.3%以及24.8%，皆較大陸GDP成長率更勝一籌。
康師傅去年稅後純益扣除少數股東應占溢利後，為1.48
億美元，每股稅後純益2.66美分，日前康師傅董事會通
過，將配發1.38美分股利，加上去年第二次配發的1.07
美分股息，累計去年共配發2.45美分，同創新高。
康師傅表示，去年原物料價格居高不下，各事業群透過
提高高毛利產品比重，改善製程，毛利率逆勢上揚0.9
個百分點，達到32.3%，除冷藏事業群因在布建期，且
未達規模經濟，還在虧損外，包括方便麵、飲料、糕餅
事業群全都獲利。
各事業群中，以飲料獲利1.09億美元占比最高；方便麵
因高價麵大幅成長，整體毛利率逆勢上揚2個百分點，
達26.6%。據了解，去年大陸方便麵市場表現並不理想
，原物料居高不下，不少低價麵廠商虧損連連，部分業
者甚至傳出財務吃緊的風聲，康師傅方便麵事業經營績
效格外突出。
根據市調公司調查，康師傅方便麵和茶飲料銷售額，分
別以市占率43.3%與56.6%居冠，康師傅今年砸下111億
元重金擴充產能，其中以低價麵與包裝水線為主。
截至今年第一季，康師傅在包裝水市場，已領先娃哈哈
，拿下另一個冠軍。
康師傅預定5月3日參加由群益證券主辦的投資說明會，
是康師傅首度在台灣舉辦法人說明會，屆時可能引領相
關中概收成股，如大成長城、統一、旺旺、卜蜂等，成
為法人關切族群。
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全球百大品牌 Google今年稱王
工商時報
2007.04.24
陳穎柔/綜合外電報導
英國金融時報與Millward Brown Optimor合作的全球
百大品牌最新排名周一出爐，問世至今僅約十年半的
Google之品牌價值在去年達六六四．三四億美元，因
而從前一年排名第七，一躍而榮登全球最佳品牌。
品牌的重要性與日俱增是無庸置疑的，隨著已開發
國家自製造業走向服務業、從有形產品為重轉變成以
無形產品為重，品牌價值占一家公司之財務價值的比
例愈來愈高，全球前五百大企業的無形資產占股東權
益的比重穩定上升，從一九八○年的五○％到目前增
長至七○％。
Millward Brown Optimor的BrandZ調查同時衡量消費
者對品牌的觀感與品牌的財務數據。該調查首先計算
一品牌預料產生的所有利潤，然後依據該品牌目前使
用情況折現。
現在有更多企業的資產一開始就涵蓋專利、品牌價
值等無形資產。Millward Brown Optimor的執行副總瑟東
（Joanna Seddon）女士表示，在一個更加扁平的世界
，創新優勢不再像過去能延續那麼久，而幫助企業規避
競爭的事物變少了，當其它東西平等了，企業所剩惟品
牌。
英國金融時報指出，貿易和資金流動更自由之門檻降
低，加上科技與全球化，讓品牌更容易就跨越國界，
Google是很好的例子。
建立堅強品牌的企業相較於同業擁有較多優勢。以
Google為例，該公司目標明確－欲成為世界第一的搜尋
及網路服務業者；Google因而捨棄在Google首頁放展示
型廣告，這讓Google成功超越雅虎，成為全球網搜業龍
頭。
瑟東女士表示，堅強的品牌不只讓企業增加營收和利
潤率，更能讓企業對資金作較佳配置，並獲取相關優勢。
她說，若你的公司是高盛或微軟，便能募集最好的商學院
畢業生，這些人留在公司的時間會比較久，而豐田在債市
有借款優勢，若不將之歸因於該公司品牌，實在難做出解
釋。
企業若要擦亮品牌，一定要有決心，不貪圖短期利益，
Google的創辦人們就堅持無視要該公司達成短期獲利目標
的壓力。而全球前十大品牌幾乎都擁有很強的身分認同以
及特出的文化與經營模式。
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賣連動債 規矩變多了
【經濟日報／記者呂郁青／台北報導】
2007.04.23 02:33 am
連動債糾紛多，最近信託公會宣布新銷售規定，銀行
即日起銷售連動債要詳細記載產品等資訊，包括中、
英文名稱、信用評等以及無法清償責任時處理方式等
，同時要在網站報價，否則銀行員最嚴重得遭解職。
2000年前後銀行財富管理大量銷售連動債，但利率反
轉向上時，許多投資人投資受損，才知道以保本為訴
求的連動債，原來要持有到期可能是長達七年或是十
年才能保本，引發一波糾紛，客戶投訴不斷，也讓連
動債蒙上陰影。
連動債屬於衍生性金融商品，是以零息債券連結各式
投資標的，每一檔連動債連結的標的、設計的配息機
制以及保本率都不同，十分多樣化，只要理專在銷售
時沒說清楚，可能導致消費者錯誤的預期，引發糾紛
。
主管機關也發現確實有部分連動債的名稱有誇大之嫌
，連動標的以及配息、提前出場的條件寫得不夠清楚
，金管會要求信託公會透過自律方式規範業者，18日
公告「信託公會會員辦理特定金錢信託業務資訊揭露
一致性規範」，跟前版最大不同就是多了許多連動債
的規範。
新版規範中，詳細列舉銀行未來在發行連動債時，所
必須揭露的資訊，包括連動債券或結構型商品的名稱
必須包含中文以及原文名稱，發行機構、保證機構的
名字也須詳列，以及連動債券或結構型商品本身評等
或其發行機構、保證機構的評等、連動債的發行日
（Issue Date）、到期日（the Due Date）及其他（
依個別產品性質而訂，例如：評價日、觀察日、配息
日、交易日等），發行及計價幣別（Currency）。
另外還包括，發行機構或保證機構無法履行清償責任
時的處理方式、次級市場或計算代理機構名稱，銀行
主管解釋，計算代理機構是指該連動債實際交易與做
產品的機構，也是最終負責該項產品的人。
銀行主管表示，連動債產品太複雜，部分銷售機構為
簡化，有時會以誇大的言詞促銷，有些連動債連結的
標的很多，若沒有寫出該股票的實際代碼，部分國際
公司在全球各地交易所都有掛牌，但各地市場的股價
並不相同，也可能產生糾紛。
新規定還有，信託業如果有賣出連動債，就應該要定
期提供成交通知書及定期報告，同時在網站揭露報價
資料，提供客戶市價評估及提前解約的參考報價資訊
，讓消費者更能隨時掌握投資脈動。
銀行對於主管機構能訂出一致性規範表示歡迎，認為
有助於減少與消費者間認知的差距，有助業者銷售連
動債。
【2007/04/23 經濟日報】
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套牢這麼久,總算解套
恭喜開發工銀
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開發金兆豐金 賣股挹注獲利
【經濟日報／記者呂淑美、夏淑賢／台北報導】
2007.04.22 03:01 am
去年獲利居14家金控領先群的開發金、兆豐金
，今年第一季獲利表現明顯落後，隨著近期股
市回升到8,000點關卡附近，開發金及兆豐金旗
下的開發工銀及兆豐商銀（交銀與中銀合併後改
名），大舉申報轉讓持股、實現獲利，有助於美
化帳面，也為股東會行情暖身。
開發工銀及兆豐銀公告，開發工銀申讓台汽電1萬
張，申報後仍持有4.16萬張；兆豐銀申報轉讓聯
光通信1,000張，申報後尚有持有6,555張。
開發工銀持有台汽電5.1萬餘張，為台汽電第二大
股東，過去台汽電股票交投清淡，開發工銀難以
大量處分實現獲利，但是最近台汽電量能大增，
日均量達萬張以上，波段股價從十二、三元，一
路上漲到19元，因此開發工銀趁勢申讓1萬張，
處分實現獲利。
兆豐金、開發金去年每股稅後純益分別為1.5元、
1.38元，在14家金控中，分居第二名及第三名，但
第一季每股稅後純益各為0.34元、0.28元，獲利表
現在14家金控排名各落到第六名、第九名，表現並
不佳。
法人認為，隨著台股回升到8,000點附近，再加上股
東會即將來到，開發金、兆豐金此時申讓持股，不免
令人連想到，可能是希望股東會時對股東能有好的
交代。
尤其開發金將於6月15日股東常會上全面改選董監事
，中信集團辜家將展開委託書徵求，開發金經營團隊
如何繳出好成績，以吸引投資人支持，將是關鍵之一
。因而，未來台股若能持續有好的表現，預料這兩大
以工業銀行為主體、擁有不少長期投資股票的金控，
很可能伺機調節挹注獲利。
【記者呂淑美／台北報導】開發金控三年前大手筆向
燦坤買咖啡壼送股東當作紀念品，近日敲定今年股東
常會紀念品為「電動牙刷禮盒」，採買的對象為歌林
公司。開發金表示，此次股東會紀念品因大量採購35
萬份以上，因而每份價格從市價達上千元，壓低到約
200元，總金額約7,000萬元。
【2007/04/22 經濟日報】
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一家公司如果連子公司的財務都無法掌握
那這家公司也不具有投資價值
想想一個父母如果連自己的子女狀況都搞不清楚
那這樣的家庭會不會有問題
一個集團如果能夠讓子公司財務透明將有助於
國際競爭力的提升,長痛不如短痛
我贊成,以權益法或實質掌控的子公司必須完全的
編列財務,就算有半數以上的公司要重編財報
我也持正面的態度
以免像雅新這樣法人眼中的"績優股",最後發現竟然是地雷股
就是因為子公司財務不透明,母公司賣產品給子公司
虛貫營收,而產品全堆在子公司的倉庫內,根本沒賣出
去
=========================================
半數企業財報恐重編 資本市場陷空前危機
2007/04/22 20:39 中央社
(中央社記者謝漢疆台北2007年4月22日電)時序逼近年
報公告截止期限，但依會計研究發展基金會函釋，母公
司對被投資公司具有控制能力，須併入合併財報，且應
追溯重編，勢將造成近半數上市櫃公司須追溯重編財報
，對證券市場的衝擊非同小可。上市櫃公司財會人員不
諱言，一旦資本市場陷入空前危機，主管機關將責無旁
貸。
依證交法規定，公開發行公司每屆營業年度終了後四個
月內須編製年度財務報表，公告並申報；採取權益法及
成本法則依其投資比例，在財報編製上各有不同認列方
式，但依照中華民國會計研究發展基金會前所發佈(96)
基秘字048號解釋函，有關合併財務報表編製，須就母公
司對被投資公司是否具有控制能力為主要判斷依據。
根據該基金會解釋指出，A公司對E公司及F公司是否具
有控制能力，應綜合判斷，例如，A公司直接及透過子公
司間接持有E公司48.84%之表決權，已接近50%，除有
另一股東持股大於A公司及其子公司的持股之反證，否則
應視為有能力主導公司董事會超過半數之表決權；雖無意
圖行使該能力，仍應視為對被投資公司具有控制能力，除
應編製合併財務報表，且應追溯重編。
以現行法令規定，持有被投資公司50%以上股權才須編製
合併財報，不過，若依中華民國會計研究發展基金會所發
佈的函釋，顯然已顛覆一般財會人員對一般會計處理準則
的認知。
據了解，依據該項函釋，將有逾半數上市櫃公司恐面臨追
溯重編財報的重大危機，對資本市場的衝擊實非同小可。
由於企業重編財報茲事體大，不但易造成企業損益擴大
、有欺騙投資人並影響權益之虞，公司及簽證會計師是
否因此涉及隱匿、財報製作不實而須面臨刑責，上市櫃
公司已完成除權配股者，一旦須追溯重編財務報表，屆
時如何善後等皆屬棘手問題。
就日前爆發內線交易疑雲而遭到檢調大規模搜索的英華
達 (3367)公司為例，英華達為英業達集團企業一份子，
英業達與英華達兩家皆為上市公司，而英業達持有英華
達股權達44.84%，顯然英業達對英華達具有控制主導能
力；
又裕隆汽車 (2201)持有裕隆日產汽車 (2227)股權達50.22%
，應亦具有對裕隆日產汽車的控制主導權，這兩家公司也
同為上市公司，而依前述函釋，英業達、裕隆汽車公司是
否也應分就英華達與裕隆日產汽車編製合併財務報表，且
應追溯重編？
至於如鴻海 (2317)分別持有鴻勝科技43%、揚信科技42%
；友達光電 (2409)持股矽達科技45%等案例不勝枚舉，是
否也都一體適用，須就這些具控制能力的被投資公司，追
溯重編財務報表，如此一來，對集團企業所造成的衝擊恐
令人難以想像。
針對此一函釋，多數上市櫃公司財會人員及簽證會計師乍
聞之下宛如晴天霹靂，直呼「太荒謬了」、「主管機關難
道不知道影響有多嚴重？」，甚至有人擔憂台灣資本市場
恐因此形同信用破產，將嚴重打擊投資信心並賠上國際形
象。
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合庫遞件申設香港分行 盼年底前完成設立
2007/04/21 16:43 中央社
(中央社記者陳永昌台北2007年4月21日電)公股行庫
赴海外設分行腳步似乎都有加快跡象，繼彰銀 (2801)
赴越南河內籌設分行，合庫 (5854)申設香港分行，也
向香港金管當局遞送申請文件，合庫希望在年底能夠
完成申設，就近服務中國台商的需求。
合庫表示，目前合庫可赴海外申設分行有兩處分別是
香港和雪梨，已經向香港金管當局提出從代表處升格
到分行的申請，希望能夠儘速在年底完成申設的目標
，至於雪梨分行，合庫則尚未向澳洲政府遞送申請文
件。
合庫指出，鎖定香港和雪梨申設分行，主要是考量中
國台商和澳洲台商的融資需求，目前兩岸政策對台灣
銀行登陸設立分行仍未開放，未來香港分行設立，可
就近服務中國台商的需求。
在越南加入世界貿易組織之後，台灣的國內銀行紛紛
將目光聚焦於此，合庫表示，現階段海外分行申設的
力量集中香港和澳洲，至於越南是下階段的規畫，現
僅止於評估。
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