楓樹林

抵稅兼顧景氣 值得參與除權息
【劉宗志/特稿】　

    上市櫃公司陸續宣布股利，今年電子股配息風氣趨
盛，冒出不少高殖利率個股，不過除了配息高外，投
資人須留意個股產業景氣、扣抵稅率高低，才能選出
好標的。 

    往年第二季起，在高配息題材吸引下，高殖利率股
多有一波行情，不過投資人還要看投資標的之產業景
氣位置。以高殖利率的中鋼為例，去年四月至八月期
間，股價維持在橫盤整理，主要就是因為產業景氣不
佳。 

    去年第三季末開始，在鋼價走揚、基本面轉佳之
下，中鋼自除權後的26元，走長多走勢，目前股價已
來到38元以上高檔，顯示產業前景、獲利仍是股價高
低最重要因素。 

    除了產業狀況、殖利率高低，投資人還可從公司繳
稅多寡、可扣抵稅率高低，判斷是否值得參與公司除
權息。 

    一般而言，「稅額扣抵比率」若高於「個人綜合所
得稅率」，參與除權息，股東不但可享受到股利或股
息的報酬，同時亦可獲得綜所稅抵減稅額的好處。再
者，由於促產條例提供企業減免稅賦的優惠，因此包
括晶圓代工、IC設計、塑化上游等許多產業的營所稅
相當低，可扣抵稅率自然也低，所以會有高殖利率、
低扣抵率的情形。 

    以94年上市櫃公司稅率來看，傳產業稅前獲利前二
十大公司合計賺了三千三百多億元，所得稅費用為三
四四億元，平均稅率為十．二％；電子業前二十大公
司賺三千八百多億元，所得稅費用二八六億元，平均
稅率僅七％，這些公司的可扣抵稅率多半也不高。