楓樹林

版主評論：
1.中華電信恢復只配現金股息,只是回歸過去的股利
政策而已,不過呂學錦有一點說錯了,96年,也就是去年
配發1元資本公積是為了先增資再減資的目的而配發的
並非股票股利,將來如要再減資,也一定是循這個模式
而不是台灣大和遠傳的減資模式,再來就是環保政策
一定要堅持,社會責任不可忽視

2.我認為這個方向是對的,但減資也可酌量進行
把現金保留在本業的投資,我認為要把主力放在海外市場
的拓展,另外土地開發也不能停,畢竟這麼多地閒置土地拿
來養蚊子也不符合股東權益,中華電信新的經營團隊應該
認清一點：
『民營企業』真正的老闆不是政府,不是政黨,而是股東
我也希望大股東交通部能保持中立,不要介入經營

3.購併及轉投資要以本業為主,確定本業成長後
再考慮多元化的產業

4.如果沒有簽那份合約,中華電信其實在去年稅後就成長了
今天更一步成長了,所以我對董事長的說法表示認同

版主如何因應：
因為公司資本公積減資的計劃趨向保守
所以我原先加碼中華電信的計劃已經中止
什麼情況下會加碼,股價回到50~60元附近
因為原本預估未來5~10年,每年多2元的現金收入
現在可能沒有了,所以回歸到價值投資的準則
至於原持股,平均成本在58元,所以按原訂計劃續抱

至於百略,因為會計師簽定保留意見的財報
所以我考慮的結果決定不再加碼了
但原先將裕融調整成複利股的計劃仍然繼續
至於空出來的現金大部份都還躺在銀行定存中
8月有一半以上的現金股息滙進來了
原則上會先存定存

因為都是1個月期的定存,所以保留一定的彈性
隨時準備買進新的標的,但基本上保留加碼中華電用
但如果沒有好價格,就只好找其他新標的了

至於價差交易的部份,仍然只留一詮及合庫
加上昨天買的99xx 3家公司
我也說過不搶反彈,所以之前存的定存仍然還繼續存
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呂學錦：保留減資空間 股利現金為主擬不再發股票
2008/08/28 17:46
中央社
 
（中央社記者葉代芝台北2008年 8月28日電）中華電
信 (2412) 今天舉行法人說明會，也是新任董事長呂學
錦上任後首場法說，展望明年，呂學錦有信心本業仍
有成長機會；對於法人最關心的資本管理，呂學錦強
調資金運用順序是本業相關轉投資、併購、退還現金
給股東及庫藏股，保留減資空間。股利政策仍是以現
金為主，不太可能再發股票股利。

中華電信上半年合併營收新台幣1009.2億元，年成長
5.4%，今年全年合併營收目標2100億元，明年希望有
5%的成長。展望明年，呂學錦有信心本業仍有成長機
會。

對於法人最關心的資本管理，呂學錦強調資金運用順
序是本業相關轉投資、併購、退還現金給股東及庫藏
股。雖然減資有助提升股東權益報酬率，但未來仍有
許多不確定性，中華電信財務長謝劍平表示，會每年
檢視是否進行減資，保留減資空間。不過中華電信手
上自由現金加上約當現金，流量都接近千億元規模，
具有同時進行轉投資、併購和現金減資的實力。

至於近 2年中華電信股利發放均配發股票股利，對於
未來股利政策，呂學錦表示，仍會以現金為主，今年
是因最後一次發放員工紅利股票，為了一致性，所以
配發股票股利，未來不太可能再發股票股利。