楓樹林

最近看了許多人氣部落格在討論1527鑽全是否具備
長期投資或價值投資的條件,大部份的版主建議
全力買進1527的鑽全,理由均是,股價很便宜
台幣貶值,有回沖利益

首先,我認為大家對鑽全股價未來可能回升的分析
表示認同,當然前提必須是台幣必須如大家的預測
那麼19.8元的鑽全有可能在回沖利益下,股價回升到
30~40元,那麼有將近6成到1倍的利潤,巴菲特也說
當大家害怕的時候,你要貪心,當大家貪心的時候,你要害怕

其次,我個人的投資哲學是只投資專注在本業的企業
當然每家企業或多或少都有與本業無關的短期借款短期投資
但我非常注重比例原則及資金來源這2項
1.有多少比例放在一些業外的投資 ???
2.這個資金的來源是自有資金還是負債 ???

當我們把這2個原則攤在陽光下時
顯然中華電信和鑽全做的傻事意義是不太相同的
中華電信雖然也有大筆的金融商品投資(落落長的超級分散投資)
但這些長短期投資占資產比例相當小
占股東權益的比例也不大,而且這些投資的資金來源
並非負債,而是自有資金

沒錯,沙拉油事件源自於一個非常有價值的企業
做了蠢事,股價跌破歷史低點,巴菲特趁機危機入市
但別忘了,該企業是為了本業而做的蠢事
而不是在跟營業毫無相干的事務上做了蠢事
因此如果大家要拿鑽全套用在沙拉油事件
我個人並不贊同這樣的論點

鑽全對我而言,自從發現經營階層開始舉債
去炒作金融商品後,這家公司已經從我長期投資的
觀察名單中被永遠剔除,當時鑽全的股價仍在60元以上
我還特別專文告訴格友們,鑽全不值得長期投資
建議避開,我並不是等鑽全股價創歷史新低
才提出警告,99%的人都是事後才再打落水狗
事後放炮,我對鑽全的評等比明基還要差

因為明基雖做了蠢事,而且看起來還一跌不振
但至少明基是為了本業好而做了蠢事
而不是為了炒作金融商品而做了蠢事
別忘了,經營階層對股東的責任
不是不擇手段地炒股獲利,而是專注
在本業上的專業責任

我從來不會因為判斷某公司股價遭受委曲
將來很有機會大幅上漲而去買進它
也不會因為某公司股價事後真的大漲了
來評斷自己的投資一定是正確的決策
我不會用事後的股價來肯定或否定自己
的投資決策,我會用投資過程的決策品質
來檢討自己的每一次的投資案

即使將來如大家所言,公司本業因美國消費力道
恢復而回升,同時台幣也如預期貶回32.7元
鑽全藉此大撈一票,業內業外兩得意
股價暴漲個2~4倍,但很抱歉,我不認為這樣
的投資態度是正確的投資態度

而且鑽全也是有可能成為地雷股候選人的
因為黑字倒閉仍是有可能發生的
萬一那1%的機率發生了,美國消費從此一跌
不振或者黑字倒閉也是有可能發生的

個人淺見,容有不周,但僅供參考