楓樹林

從公元2000年通貨緊縮以來,各國利率不斷下跌
達到低點,而近來年隨著通貨膨脹,美國FED將聯邦利率
從1.0%連續調高到5.25%之後,而歐洲,澳洲也開始因通
貨膨脹而大幅上調利率

但為何台灣卻只有緩慢的升息

其一升息過快會導致台幣和國際利息利差擴大,熱錢的
流入,從而造成台幣的升值,台幣的過度升值將對以出口
為主的外銷的廠商極為不利,台灣中央銀行刻意讓升息
的步調變緩,以刺激出口

其二是為了刺激景氣,因為升息將導致企業籌資成本提
高甚至可以刺激房地產景氣(投資人借銀行錢買房子)
(去年全球股災就是美國過度升息想抑制通膨造成的
同理,台灣也一樣,事實上每個國家都一樣,所以並不難理
解每個國家都會遇到同一個問題)

今年的股災就是因為日圓幾乎零利率,很多投資人借日
圓去炒作新興市場的股市,因為日本升息,導致熱錢回流
日本造成的如果還有國家利率很低的話,這樣不健全的
現象將會持續================================================
工商時報 2007.03.20　
台幣颳套利風 彭博社：台幣可能進一步貶值
劉聖芬/綜合外電報導

根據彭博社週一的報導指出，今年以來幣值已滑落
一．七％的新台幣，有可能因台灣央行考慮結束兩年
來的升息循環，以及受到市場以新台幣取代日圓進行
套利交易的影響，而進一步貶值。

報導指出，目前市場上已可見到所謂的台幣套利交易
操作，借新台幣去買印尼、菲律賓及印度資產，利用
這三個國家的指標利率較台灣高出多達六．二五個百
分點，追求較高的報酬率。

台灣的國內基金在十年期本國公債殖利率於今年跌破
二％後，普遍加碼購買海外公債。 

同時，匯豐控股與瑞士聯合銀行建議利用新台幣取代
日圓來進行套利交易，因為日本利率走高已帶動日圓
在過去五周對美元升值了三．四％。台灣央行總裁彭
淮南在上周接受媒體訪問時表示，「我們已愈來愈接
近」所謂的中性利率，引發市場人士對台灣利率可能
已接近最高點的聯想。

匯豐銀行亞洲外匯策略長葉千嘉指出，使用新台幣融
資的吸引力將提高，尤其是在其他幣值的波動加劇之
際。他表示，日圓升勢拉高以其進行套利交易的成
本。 

台灣現行指標利率為二．七五％，在亞洲排第二低。
日本銀（央）行計畫逐漸將隔夜拆款利率從目前的
○．五％調高。 

荷蘭銀行預測新台幣將在十二個月內貶到三三．四○
元兌一美元。

報導指出，市場人士可藉由借新台幣來對菲律賓或印
尼投資而賺上一筆。目前菲律賓的指標利率為七．
五％，印尼的利率為九％。 

二○一六年十一月到期、票面利率為六．二五％的菲
律賓公債殖利率於上周五報七．四二％，相較於二○
一七年三月到期、票面利率為一．八七五％的台灣公
債殖利率為一．九五％。