楓樹林

波克夏前景 分析師看衰~憂巴菲特未明確規劃接班人
蘋果日報
95/2/27

投資之神巴菲特（Warren Buffett）所領導的波克夏海
瑟威（Berkshire Hathaway）公司，市值全美排名第
13，高達1337億美元（台幣4.3兆元），但卻僅有3位
分析師追蹤公司營運前景。分析師認為，未來波克夏
接班人個人魅力將無法強過巴菲特，波克夏將被迫增
加與華爾街分析師互動，讓更多投資人熟悉經營概
況。 

近1年來，波克夏的營運及股價成長動能似乎已減緩，
累積股價已下挫4.7%，不如S&P 500指數上漲8.3%，
上周五收盤價為8.69萬美元（台幣282萬元），創近1
季最低收盤價紀錄。 

從不發布財測
巴菲特自1965年來執掌波克夏以來，從不為公布財報
與分析師舉行電話會議，也不做財測，波克夏內部也
不設投資人關係部門，僅有3名分析師追蹤波克夏，能
提供給市場的資訊相當有限，一般投資人只能根據巴
菲特本身發表的投資理念，或股市公開資訊，了解波
克夏的動態。 

雖然只有3名分析師主要追蹤波克夏，但他們對波克夏
的認同度並不高。

股票交易量小 
Fox-Pitt Kelton分析師瑞森（Gary Ransom）從來沒有
和巴菲特交談過，他認同巴菲特「逢低買進」的投資
哲學，但是此投資策略目前似乎無法回歸應用到波克
夏身上，因為若以獲利情況來看，相較其他保險類
股，波克夏的股價貴多了，根據其實際營運情況，股
價不應該這麼高。

而由於波克夏股價太高，偏偏股市交易並不活絡，每
天平均只有300股交易量，大幅落後市值次之的雪佛龍
（Chevron）每天高達900萬股的交易量。

瑞士信貸（Credit Suisse）分析師蓋茲Charles Gates
對波克夏維持「中立」（neutral）的投資評等。他表
示，巴菲特年事已高，卻未清楚規劃波克夏接班人及
未來營運方向。

機構投資人服務公司（ISS）執行副總裁麥克顧恩
（Patrick McGurn）認為，一旦巴菲特離開了，投資人
必須依賴分析師提供投資訊息。

雖然波克夏股價成長動能不如以往，卻沒有減損巴菲
特個人魅力，巴菲特堅持長期投資，不作短線交易，
不投資陌生產業的投資哲學，深獲全球首富比爾蓋茲
青睞，蓋茲持續加碼波克夏股票，並擔任波克夏董
事。

巴菲特魅力大
此外，波克夏每年的股東會，也是巴菲特展現個人魅
力的時間，每年總有上萬名股東擠進奧瑪哈小鎮，要
一賭股神風采，波克夏也將股東會辦得像同樂會，還
會舉辦BBQ，與股東同樂，還有人願意花上4萬多美元
代價，只為與他共進午餐。

巴菲特堅持不透露未來接替人選，強調不會從投資事
業退休，不過，去年股東會他曾透露，目前已有3名可
能的接替候選人，不過他希望未來幾年還能有更多適
任的人選出現。