楓樹林

華倫．巴菲特的選股原則

一.  產業原則：這門生意如何？

巴菲特：我想要買的事業要好到即使是個蠢蛋經營也能賺錢

1.      這家公司業務是否單純易於理解？

2.      這家公司是否有持續的營運紀錄？(過去歷史及現在的追蹤)

3.      這家公司是否有長期發展的潛力？(必須每天閱讀產業新聞及法說會
股東會的報告,自己解讀)

二.  經營原則：這些人(經營團隊)怎麼樣？

      巴菲特：當你有既能幹而人品又好的經理人經營事業，而這又是他們熱衷

                      的事情。幸運的話你可能有十來個或更多這樣的經理人向你呈報

                     ，但你還是有多餘的時間睡個午覺

1.      經營者的經營理念是否合理？(產業新聞很重要,例明基購併西門子手機部門)

2.      經營者對股東是否坦白？是否誠信？

3.      經營者是否能獨排眾議？

三.  財務原則：公司價值可以算出來

凱因斯：我寧願大約對了，也不要精準的錯了

1.      重視ROE(營運收益／股東投入的成本)而非EPS

2.      計算業主盈餘（Owner’s Earnings）

3.      找尋毛利率高的公司

4.      確定每一元保留盈餘，公司最少能創造一元的市值

四.  市場原則：價值，價值，價值

      巴菲特：不要在晚上睡前想著某家公司的股價。我們該想的是價值與公司

                      經營成果；股市是為了服務你而設，不是來指導你。

1.      這家公司的業務價值在那裏？

巴菲特：要適當的設算出一家企業的價值，理想上是你把目前到世界末日

                之間所有可能出現的現金流量，再以適當的折扣率從總額扣除。

 　　　　計算企業價值不過如此。等式的一邊是你對可能的現金流量多有

 　　　　信心。有些事業比其他事業好預測。我們想找的事業是可預測的

                。

2.      這家公司是否可以用低於淨值的價錢被收購？

依循這個原則篩選出來的企業，過去必定有長久優良的營運紀錄
（財務報表）、卓越的經營管理團隊、以及穩定的未來獲利(自由現金流量)。

安德烈．柯斯托蘭尼：德國的華倫巴菲特和證券界教父

語錄：真正的投機家是思考的人，但很多人卻認為
投機家是不用工作的人。

彼得．林區：富達管理研究公司的副董事長及
富達基金受託委員會的會員，1977年至1990年間
主持富達麥哲倫基金十三年，該基金投資績效名列
世界第一。

語錄：不要聽信專家，散戶往往是因為跟在專家
屁股後頭，才會變得如此一無是處！

華倫．巴菲特：波克夏海瑟威董事長，美國富比世
雜誌評選全球身價超過十億美元的富豪，巴菲特再度
以專業投資人的身份排名第二，僅次於微軟總裁比爾
．蓋茲 。
 
語錄：我們不需比別人聰明，但必須比他人更有修養。

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如果你認為投資就是賭博，投資就是不務正業
也難怪你的投資最後總是失敗，因為我一再強調一件事
投資理財，你的態度會決定你的格局，你的格局會決定
你的結果。

把投資當作金錢遊戲的人
結果就是被金錢玩，被市場坑殺
不然就是格局太小，小賺小賠
最後白忙一場 

把投資當作賭博的人
結果就是變成賭徒
運氣好的十賭九贏，最後一輸倾家盪產
運氣差的十賭九輸，最後梭哈倾家盪產 

把投資當作人生課題的人
結果就是按步就班
步步完成人生的理財目標 

投資的第一課就是要先理財，先儲蓄，不要急著投資
先充實自己的本錢，很多成功的投資者都是先從儲蓄
做起，沒資本就不必談投資
初學者或沒資本者千萬不要借錢來投資

投資的第二課就是要知己，了解自己的投資屬性和
風險承受度，了解每個投資工具的運作方式及風險
選擇適合自己的投資工具，訂定自己的投資策略及
方法 

投資的第三課就是要知彼，針對你選擇的投資工具
多充實自己的專業知識，用心觀察市場環境的變化
及你的投資對手的心理狀態
讓自己在市場的風險能夠降低，先減少敗率(檢討錯誤) 

完（不用點繼續閱讀）